2026年11月2日
上星期恒指直到10月份衍生工具結算(29日)的四個交易日維持在23313點及22928點的窄幅上落，到周五輕微高開53點，反覆衝上23400點的全周高位，最後仍升了335點於23294收市；按周計則回升201點或0.87%。
恒指終於較明顯收復連日爭持的5天線(23120點），但10天線(23333點)得而復失，技術依然未改善。
此外，3天線高於18天線股份比率的短線市寬雖然連升五日，亦僅進賬2.6個百分點至29.6%，就差些少而未能突破20%至30%的本身支持區，港股短期市底仍是疲態(市底疲弱才會跌落支持區或超賣區)；至於平滑中線市寬(10天線高於50天線股份比率)則由31.5%五連跌至27.5%，自7月下旬以來再度跌穿30%至40%的支持區。直至有效隔除雜音的平滑中線市寬止跌回升，恒指尚未可以言穩。
更值得一提的是EJFQ系統反映弱勢股沽壓的弱勢股指數，上周三升至71.1%的4年新高才觸頂，但按周仍微升0.4個百分點至66.1%，與恒指呈現「熊背馳」。根據統計，弱勢股指數高於40%(本欄稱為「亢奮區」門檻，形容淡友情緒高漲)，代表恒指短期存在急跌風險。
短線及平滑中線市寬以至弱勢股指數都顯示恒指面對不小壓力，但衍生工具市場卻提供截然不同的解讀。首先是上周五收市後，恒指熊證街貨比例為57%，明顯多過牛證，而且恒指(從周五收市計)再升200點，就有346張熊證「打靶」，如果升300點，強制收回的熊證多達1198張；反之，恒指要跌400點，才開始有530張牛證遭「打靶」。在大戶的角度，殺熊比殺牛明顯「慳力」得多，況且「散戶最痛指數」由上一日的23700點變成23900點，代表恒指升得愈高對大戶愈有利。
恒指價外期權未平倉合約方面，認購及認沽期權均為50%，EJFQ圖表顯示，由23400點起每200點統計的8組認購期權，認購價24600點的多達2000張，成為數量最多的未平倉合約。有趣的是，上周四收市後，EJFQ圖表最高統計到24400點，翌日24600點的2000張認購期權，即使不是全部都突然從天而降，也一定程度是反映有更多投資者看好恒指前景，才會在超過1300點的價外(11月期指23278點較現貨略為低水收市)建立認購倉位。上周本欄已指出，參與輪證和期權交易的基本上都是相對資深投資者，而最新的輪證及期分布形態顯示，專業炒家似乎看好後市，有利恒指進一步反彈。
最後補充，過去一周的北水連續五日淨流出港股，但AH溢價指數創134.1的去年6月至今新高後，按周輕微回落0.5點至132.5，或反映相對大幅折讓的港股，開始吸引部分北水「垂青」。
搏拳操作：過去一星期沒有新動作，現準備等到恒指確認收復10天線才加注期指長倉或short put。
老徐
