2026年10月9日
市場上月炒作新能源車企「去寧德化」，使寧德時代(03750)股價遭遇重創。摩根大通發表報告認為，「去寧德化」說易行難，指技術差距收窄不等於競爭優勢消失，寧德仍是首選，維持「增持」評級。
摩通指出，市場對「去寧德化」交易存在嚴重誤判，認為市場過度關注二線電池廠商技術追趕，卻低估了寧德時代在規模、製造質量、消費者信任和財務韌性上的戰略價值，而這正是寧德時代結構性領先的核心所在。
摩通提到，過去5年間，二線供應商在磷酸鐵鋰電池能量密度和快充性能方面，確實已顯著縮小與寧德時代的差距，然而，技術規格的收斂並不等於競爭格局的收斂。隨着電池技術趨於成熟，競爭重心正從參數指標轉向製造一致性、衰減性能、安全性、可靠性和實際使用紀錄。寧德時代目前仍佔據中國NCM電池市場76%的份額，並主導眾多高端電動汽車平台的供應。在下一代技術方向上，寧德時代的凝聚態電池在已商業化的半固態電池產品中領跑行業。
該行引述NielsenIQ調研報告指，79%的全球消費者表示知名電池品牌會提升其購車意願，76%願意為搭載高質量電池的車輛支付溢價。寧德時代在中國和海外市場均排名品牌知名度第一，中國市場品牌強度指數(BSI)是比亞迪的3倍，海外市場BSI約為LGES的2倍。值得關注的是，37%的中國消費者表示，若心儀車型未搭載寧德時代電池，他們將重新考慮購買決定。
摩通維持對寧德時代A股和H股「增持」評級，A股目標價為520元人民幣，H股目標價為725元，預計寧德時代2027年每股盈利增速超過20%，淨資產收益率超過25%，自由現金流收益率約10%，股東總回報率達5%至6%。
