2026年9月9日
恒指成份股擴容至95隻第二日未見起色，昨天低開161點之後，跌幅一度縮至18點，埋單則報25317點，下挫95點，全日於168點內波動，幅度是2026年迄今第三細，加上大市成交金額再次僅僅超過2000億元，在交投顯著增加前，市況將維持橫行格局。
港股尋求突破之際，科企續疲弱，恒生科技指數昨挫1.6%，遠遜大市。與此同時，一眾高息股拋售壓力都不輕，較矚目的是內銀，其中農行(01288)周一回落2.4%後昨再跌1.3%，主要是被「欽點」為需增資銀行，計劃發行A股集資1600億元人民幣，投資者既擔心權益遭攤薄，也代表其資產質素有強化必要。另外，股價於第三季內最多勁飆近兩成半，已屆超買水平，相信亦屬沽盤來源。
中資銀行股是剛剛過去的港股業績期焦點之一，事關整個板塊不但隨恒指「七翻身」，到大市8月份整固階段時仍延續強勢，踏入9月才觸頂。
附【圖】所見，建行(00939)、農行、工行(01398)、中行(03988)、交行(03328)、招行(03968)上月底放榜前穩步上揚；值得一提，「工建農中」四大國有銀行期間都創掛牌以來新高，交行與招行分別刷出11年和本年高位。
其他中型內銀股價第三季儘管未及「大行」突出，卻均能跑贏恒指，光大銀行(06818)今年上半年錄得資產減值損失達209億元人民幣，按年急增三成多，盈利倒退兼少派中期息。
正因為經歷這一趟由6月谷底展開的大升浪，各內銀進賬介乎15%至20%下，累積不少獲利沽壓，技術上亦相繼漸呈超買，遂引發本輪回調。
從估值角度看，隨着股價造好，全線內銀股息率相對下降，由上半年逾6厘跌至多數低於5厘──光大銀行仍有6厘多，卻是股價下滑帶來的「高息假象」──固然和高峰時的8厘到9厘難以相比，且美國利率上調機會大，本港縱未必「跟足」，惟存款利率易加難減，內銀股息率更變得不夠吸引。
然而，假若內銀繼續調整，投資者就應留意稍後的理想入市時機。內地宏觀經濟復甦雖尚欠動能，但撇除像光大銀行般的個別例子，銀行板塊最新中期業績反映整體盈利質素沒惡化，淨息差變動不大，也傾向增加派息，如果全年派發同樣慷慨，即股息率有望提升，重拾高息「身份」，再獲買盤垂青；考慮到其業務特性，是政策必然保護對象，中長線價值更為可觀，不妨趁今次衝高回吐候低(股息率能重返約5.5厘位置)吸納。
信報投資研究部
立即試用EJFQ 盡覽獨家內容
