2026年8月28日
科技賦能近年大幅改變全球的人際交往模式，社交娛樂大行其道，持續深耕全球社交娛樂市場，配合AI發展加持的赤子城科技(09911)，於過去四年(2022至2025年)收入複合增速30.71%，表現經已不俗，公司近日公布2026年中期業績，收入增速再下一城，同比增長37%，不但高於上述複合增速，亦見連續六年中期收入錄得增長。2026上半年收入約6.07億美元，又一次給予市場創新高驚喜。另見權益股東應佔利潤約9900萬美元，同比增長約45.8%；經調整EBITDA約為1.11億美元，同比增長23.6%，繼續展現極具韌性的高質量增長態勢。
社交業務全球化拓展積極
赤子城雙線業務發展並駕齊驅，現為主要收入貢獻的社交業務，在全球社交娛樂賽道持續擴容的背景下，全球化布局與AI全鏈路深度賦能，業務價值持續釋放。旗艦產品在優勢市場繼續鞏固領先地位，並加速向拉美、日韓及歐美等新市場滲透。於2026上半年，公司深入推進「產品複製+國家複製」戰略，穩固中東北非等高付費成熟市場的頭部地位；與此同時，旗艦產品在拉美市場競爭力和品牌影響力進一步增強，在東亞、歐洲、北美等新市場持續突破，全球布局持續完善。
旗下兩大社交平台人氣高企
公司建構的陪伴社交平台SUGO，期內在沙特和阿聯酋等中東核心市場穩居iOS社交應用暢銷榜TOP3；在東南亞多國穩居iOS社交應用暢銷榜TOP5；在拉美多國进入iOS社交應用暢銷榜TOP10。另於霞光智庫聯合Sensor Tower發佈的《2026年全球社交娛樂指數報告(SGC 2026)》顯示，SUGO位列全球社交娛樂綜合指數App榜TOP3，展現出較強的全球化發展潛力，正逐步成長為具有全球影響力的新一代社交平台。遊戲社交平台TopTop亦見亮眼，多次進入iOS休閒遊戲免費榜TOP10。
AI 賦能短劇業務實現高速擴張
至於創新業務，則構建第二增長曲線，其中AI驅動的短劇業務錄得增長，對創新業務收入形成補充。AI全方位賦能營運提效，創新生態版圖日益完善，AI賦能短劇業務實現高速擴張。據點點數據，7月初，Playlet拿下日本iOS娛樂應用免費榜第一名。AI技術的深入應用驅動產能釋放，使內容上線效率提升超60%。
觀乎業績優良疊加AI生態擴容，筆者認為赤子城的長期投資價值突顯。2026年中期業績持續保持穩健增長態勢，在全球社交娛樂賽道擴容與AI全鏈路深度賦能下，社交業務價值持續釋放，AI應用及創新業務則持續打開成長上限。另於AI生態矩陣，公司透過連續投資AI原生遊戲引擎、AI互動遊戲及AI廣告營銷等前沿項目，AI應用生態版圖日益完善，相信亦為公司帶來更高的業務溢價與估值彈性。受限於近月港股投資氣氛反覆，赤子城股價現於8至9元之間遠未能反映公司真實價值，面對行業市盈率均值逾20倍，此股仍約10倍水平，保守分析合理值不少於12元，估值重塑可冀。
聶振邦(聶Sir)
於證監會持有第1, 4號牌照
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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