2026年8月21日
港股本周走勢轉強。恒指8月20日收報25698點，升203點或0.8%，為連續第四個交易日收高，並創逾一星期新高，盤中最多曾升近350點；同日國企指數收報8547點，升0.9%，恒生科技指數收報4700點，升0.39%，三大指數齊步向上，說明升勢並非集中於單一板塊。大市現時支持參考25200至25400點，阻力則見於26000點。恒指企穩26000點需時醞釀，投資者現若有意進場，選股宜重防守性，並以核心經營穩健、派息紀錄可靠者為先。
現價貼近一年低位
篩選上，現價高於52周低位不多於一成屬不俗參考。於8月20日收報54.1元的中國平安(02318)不妨留意。現價較52周低位50元僅高8.2%，差距確認少於一成，距52周高位則仍有相當距離，反映下行空間已在相當程度上被壓縮，筆者認為具備較強防守性。
營運利潤連升三年
值得留意的是，集團於8月20日收市後才公布截至2026年中期業績，即上述收市價尚未反映有關數據。期內營業收入5751.38億元(人民幣．下同)，按年增長15%；歸屬母公司股東營運利潤841.96億元，按年增長8.3%，並已連續三年錄得增長。營運利潤是剔除短期投資波動及一次性項目後的經常性盈利，較能反映保險公司真實經營水平；其連續三年拾級而上，說明盈利水平穩健，增長並非單靠投資市場好轉所推動。同期歸屬母公司股東淨利潤925.85億元，按年大增36.1%。
淨資產穩守萬億
資本實力同樣穩固。截至6月底，歸屬母公司股東權益10280.84億元，較年初增長2.8%，即在萬億規模的平台上仍持續保持增長，償付能力亦保持充裕，為後續派息及業務擴張留有餘裕。保險資金投資組合規模6.61萬億元，較年初增長1.9%；近十年平均淨投資收益率4.8%、平均綜合投資收益率4.9%，均高於內含價值的長期投資回報假設，反映投資端並非只靠單一年度的市況配合。
派息逾十年增長
股東回報則見穩步提升。中期股息每股現金0.98元，按年增長3.2%，中期總派息約177億元，現金分紅已連續超過十年增長。業務層面，壽險及健康險新業務價值248.47億元，按年增長11.2%；代理人渠道人均新業務價值增14.1%，銀保渠道增18.0%，渠道結構趨向均衡。上半年使用醫療養老服務的壽險客戶達1151萬人，使用醫養服務客戶加保率提升5.9個百分點，享有醫療健康權益客戶的新單件均首年保費提升至2.6倍，反映醫養網絡已成為推動保單銷售的實質工具，而非單純的服務開支。
集團顯然屬中長線投資性質，較適合穩健型及收息型投資者，宜以分批吸納方式建倉，止蝕位為買入價下跌兩成可考慮離場。同時，若下半年新業務價值增勢延續，後市將較樂觀。
聶振邦 (聶Sir)
於證監會持有第1、4號牌照
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。
