2026年8月10日
滙豐環球研究發表報告稱，若內地對境外保單收益徵收20%個人所得稅，將降低產品的吸引力及壓縮新業務價值利潤率，下調友邦保險(01299)目標8.6%，由81元降至74元，維持「持有」評級。
根據滙豐分析，假設美元保單演示利率5%及履行比率90%，稅後回報降至3.6%，若計入今年來人民幣兌美元升值3.4%，實際人民幣回報只有0.2%。為維持產品吸引力，香港保險公司或需調整產品結構，此將壓縮新業務價值利潤率，估計香港的新業務價值利潤率每下跌5個百分點，友邦的新業務價值將減少2.9%。
滙豐相信市場已部分反映內地訪客業務增長放緩，但若競爭加劇導致新業務價值利潤率受壓、槓桿保單分銷停止，或監管再收緊跨境銷售及資金流，友邦的股價仍有下行風險。
滙豐下調友邦2026至2028年新業務價值預測5%至10%，主要反映內地訪客相關保費收入放緩及香港新業務價值利潤率下降。
