2026年7月20日
上星期起步就連升4日的恒指，到了周五(17日)仍輕微高開18點，「賈其餘勇」衝上25166點即乏力掉頭回落，一度挫達676點至24332才站穩，反彈上24562點收市，仍要跌446點；按周計則再升387點或1.6%。
恒指剛於早一日收復的50天線明顯失守，但仍能緊貼着位於24561點的5天線收市，短期及中期技術幸免同時遭破壞。其實，恒指自6月26日22518點的逾1年新低觸底反彈，到了上周四的25221點day high，最多曾回升2703點，就算用6月底22685點day low計，亦已基本滿足了在「一般」市況按月約2000點的平均波幅，因此，上周五跌逾1.7%，只屬正常的技術調整。
況且EJFQ系統反映弱勢股沽壓的弱勢股指數，自7月2日於56.5%的近年高位見頂後持續回落，於7月8日失守40%的本欄稱為「亢奮區」門檻後一直跌至上周五才反彈0.8個百分點至20%，足足跌了半個月的沽壓稍稍「回升」，與其說是來自淡友的反撲，更似是有少數好友沽貨平倉獲利，而這少數的短線profit taking應包括當日錄得約14.6億元淨流出的北水。
話雖如此說，恒指已連續3日在EJFQ以1個標準差計算的TrendWatch下降通道頂之上運行，雖然通道中軸最新位置亦按周從23080點升至23400點，但本欄較早時預期TrendWatch通道被托高從而自動解決恒指技術超買的情況並未出現(見7月13日「搏拳實錄」)。換言之，恒指未來幾日或會繼續進行回調整固。
值得注意的反而是，TrendWatch下降通道始於5月14日，恒指由26844點高位最多累跌4326點至6月26日的22518水平開始反彈，到本月16日25221點day high計，恒指已收復跌幅達62.4%，超越61.8%黃金比率，有理由確定恒指已擺脫下跌浪。更重要的是，恒指觸底後短短7個交易日就順次序升穿5天、10天、20天線，技術明顯改善，正如上周本欄指出，恒指從「不可測領域」(uncharted territory)返回「charted territory」，而弱勢股指數則巧合地跌穿40%，顯示恒指短線急跌的風險已解除，亦代表恒指能夠高速走出險境。據此看來，恒指短線即使超買回調，後市仍可看高一線。
最後有點「題外話」補充，電影《沽注一擲》主角原型、傳奇對沖基金經理布瑞(Michael Burry)於上周五在「X」社媒發文，表示「目前正是在港股撈平貨的特佳時機」(It is a particularly good time to look to Hong Kong for cheap stocks)。就連外號「沽神」的布瑞也建議低撈，港股或恒指不宜睇淡。
搏拳操作：老徐早在7月初已相信恒指<在絕望中築底>(見7月6日「搏拳實錄」），等到上周五趁恒指回調加碼建立長倉，揀24600點short即月put，收取405點期權金，「改建」相對24400點short call的「short strangle」，畢竟原先的23400點short put，已肯定可以贏盡530點期權金。
老徐
