主要業務為擁有及投資於可提供收入之香港寫字樓及零售物業，目標為向基金單位持有人提供定期及穩定且具備持續長遠增長潛力之現金分派，及提高物業組合之價值。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

於2025年12月31日，陽光房地產基金整體物業組合的租用率為90.6%。

寫字樓及零售物業組合的相應數字為91.2%及89. 6%，平均現行租金則分別為每平方呎港幣31.0元及每平方呎港幣63.9元，較去年下降3.4%及2.6%。

物業組合於相關年度錄得的平均續租率為70%，而續租租金負增長為9.3%。

大新金融中心

大新金融中心於相關年度的租金及停車場收入為港幣149.3百萬元(截至2024年12月31日止12個月：港幣156.7百萬元)。

在甲級寫字樓市場充滿挑戰的環境下，大新金融中心在租用率及續租率方面展現其韌性—該旗艦寫字樓物業於2025年12月31日的租用率維持於91.0%，續租率亦為理想的78%。然而，為達至穩定的租用率，採納了租金調整措施以配合注重成本的租戶，導致相關年度錄得續租租金負增長14.4%，而現行租金則為每平方呎港幣35.3元。

上水中心購物商場

上水中心購物商場(「上水中心」)的租金及停車場收入於相關年度合共為港幣146.6百萬元(截至2024年12月31日止12個月：港幣151.8百萬元)。

上水中心的租用率於2025年12月31日為87.5%，受到早前一位幼稚園租戶騰空的面積而有所影響，該部分佔其可出租面積約7.5%，惟僅佔其總租金收入約1. 6%。現行租金於相關年度結束時為每平方呎港幣102.2元，而續租率則維持於理想的70%。反映零售營運商的謹慎態度，相關年度的續租租金負增長擴大至10.7%。

新都城一期物業

新都城一期物業(「新都城一期」)的租金及停車場收入於相關年度為港幣123.9百萬元(截至2024年12月31日止12個月：港幣132.9百萬元)。

新都城一期的租用率於2025年12月31日為87.1%，而現行租金保持於每平方呎港幣53.4元。其續租率於相關年度為72%，續租租金負增長為9.0%。

資料來源: 陽光房地產基金 (00435) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

香港於疫情後的復甦之路出乎意料地充滿挑戰，商業房地產行業更首當其衝，承受多重不利發展的衝擊。因此，續租租金負增長的延續將會繼續影響收入表現。

然而，保持審慎樂觀的理由仍然存在。其中，寫字樓市場正逐步受惠於香港再次崛起為領先金融樞紐，以其穩健的管治及充分證明的市場流動性吸引機構投資者及企業。該利好氣氛將推動新租賃需求，而與此同時，寫字樓供應預期自2026年年底開始顯著放緩。作為舉例，大新金融中心目前從事金融相關行業的租戶佔比接近40%，與2020年6月30日的12%形成鮮明對比。該重大變化突顯了管理人在適應市場趨勢方面的敏睿性，將大新金融中心定位為金融業租戶的優選地點。

儘管現階段期望零售業租金復甦未免時過早，但管理人就來自中國內地品牌的租賃興趣顯著增加，並於組合多項物業落實新租約而感到鼓舞。藉此態勢，管理人將把握機遇以優化零售物業的表現。

在營運效益至關重要的年代，管理人優先採用科技及資產增值舉措以推動成本控制及長遠價值。隨著在數碼化及能源效益的投資漸見成效，管理人將加倍努力，透過科技探索並創造更多實質效益。

就財務而言，撇除不可預見的情況，預期本地利率走勢將跟隨美國更為寬鬆的貨幣立場。然而，基於商業房地產行業去槓桿化之週期尚未結束，管理人預期信貸環境仍將維持緊縮。

在此背景下，管理人審慎的財務管理策略已見成效：除透過適度的固定利率安排以緩解利率風險外，於2026年到期之貸款已悉數以優惠條款落實，充分體現主要銀行的堅實支持以及陽光房地產基金的穩健基礎。

總括而言，當前的營運環境既帶來艱鉅挑戰，也蘊含具潛在回報的投資機遇。管理人必須保持警惕並靈活應變，專注於策略性成本管理及物業組合優化，同時善用科技以應對不斷演變的市場環境。管理人為陽光房地產基金已奠定之穩固根基引以為傲，此根基於市場跌宕起伏中通過多項舉措而得以鞏固。基金單位持有人可確信，兼具防禦性與積極主動之企業文化將會在可見未來延續下去。

資料來源: 陽光房地產基金 (00435) 全年業績公告