集團之主要業務為製造，銷售，推廣珠寶產品及提供服務。

業務回顧 - 截至2025年09月30日六個月止

零售業務

香港及澳門

2025年前9個月香港零售銷售總值較去年同期繼續小幅下降，由於地緣政治緊張局勢及經濟不明朗因素將金價推高至前所未有的水平，若干內地消費者近期對黃金珠寶持觀望態度。內地旅客消費模式及偏好轉變影響本集團的業務，乃因訪港內地旅客日益轉為注重成本效益的一日遊旅客，而非高消費購物者。過去一年，消費者的購買力疲弱，並有下降趨勢。本地零售環境的持續急劇變化，迫使本集團於本期間內關閉澳門某些表現欠佳的零售店，以節省成本及提升營運效率。本集團亦主動與業主磋商續租現有零售店的租金，以減低租金成本。

相反，就包括澳門在內的餘下活躍店舖而言，本集團決心進行投資，加強產品組合及更新視覺陳列，以更好地服務顧客並最大化商機。本期間內，位於香港及澳門的店舖的零售銷售營業額較去年同期正逐步改善。此外，本集團於本期間內投放資源去引入新的設計產品。

展望未來，香港特別行政區及澳門特別行政區政府積極推動旅遊業及舉行大型活動，零售業將會受惠，但仍要面對旅客及居民消費模式轉變以及經濟不明朗的挑戰。湧入港澳的內地旅客預期將逐步增加，從而抵銷部分持續的挑戰所帶來的負面影響。2025年下半年，香港零售銷售總值呈現向好趨勢，數據顯示自2025年5月起錄得按年增長，反映較去年同期有所回升。香港與澳門的零售銷售復甦情況仍可審慎樂觀看待。

內地

本期間內，內地經濟環境持續疲弱，體現於內需減弱，工業產出及零售銷售增長放緩。零售市場復甦緩慢仍然是本集團過去數年面對的主要挑戰。在經濟不明朗因素下，部分內地消費者對購物決策持觀望態度。此外，市場對天然鑽石珠寶的需求持續下降，加上金價屢創新高，抑制了消費者對24K金產品的需求，本集團的銷售表現無可避免地受到影響。

本集團於本期間內繼續採取積極精簡自營店網絡及組織架構的策略，內地自營店數量由2024年9月30日的57間減少至2025年9月30日的27間，導致銷售額比去年同期下跌。本集團目前在內地經營366間零售店，其中約93%為加盟店。本集團將繼續適應新的市場動態，逐步擴展加盟店網絡。此外，本集團已重整黃金補貨流程，提升所有自營店的黃金存貨水平；同時，擴大的加盟店網絡更有利於滿足多元化的消費喜好，提供24K金及精選寶石首飾系列，從而令集團有更均衡的存貨組合。

中華人民共和國（「中國」）中央人民政府正致力釋除市場對美國近期大規模加徵關稅可能阻礙經濟復甦的疑慮。中國中央人民政府近期推出多項刺激消費市場的措施，而此等措施旨在透過提升家庭消費能力及意願為長期消費創造有利環境。推動消費有助擴大內需，進而將惠及珠寶業及其他消費行業。透過優化自營店組合及加盟網絡擴張、鞏固品牌價值及深化市場滲透，本集團有信心內地零售業務的盈利能力將於未來數年持續改善。

馬來西亞

本期間內，本集團在馬來西亞的零售業務面對挑戰。馬來西亞近年來生活費用不斷上漲（例如燃油補貼合理化、食品通脹等），直接影響可支配支出，尤其對於珠寶等非必需品。此外，馬來西亞客戶更注重價值和風格，傾向於輕量或簡約的設計，而非傳統重型珠寶套裝。本期間內，來自馬來西亞的經營盈利略有下降。本集團目前在馬來西亞共經營8間零售店。本集團將繼續增加產品種類，以追求進一步的銷售增長及品牌認知度。

批發業務

由於宏觀經濟不明朗因素導致需求減弱，以及市場對天然鑽石珠寶需求持續下降的行業普遍現象，內地批發業務收益錄得跌幅。儘管收益下降，但由於毛利率較高，批發業務經營盈利整體上有所改善。加盟網絡的擴展勢頭依然良好，本期間內在內地開設了55間加盟店。於2025年9月30日，本集團在內地經營合共339間加盟店。

隨著內地零售業逐步復甦及經濟增長，本集團將繼續致力由零售為主轉向零售與批發更為平衡的策略性轉型，並積極與財力雄厚及有能力長遠支持本集團加盟業務持續增長的潛在加盟商合作，以鞏固本集團在內地的市場地位及品牌價值。

本集團審慎甄選加盟商，並在考慮其合適性時將會權衡多項因素，包括其聲譽、背景、信譽、行業經驗以及其能為加盟安排帶來的本地知識及專業技能的價值。

透過採用加盟模式，本集團能夠利用加盟商的本地知識及場地優勢，以靈活並更快速推出毋須其作出最低資本承擔的策略。

電子商貿業務

本集團一直致力於電子商貿業務的持續發展，通過不斷優化官方網店及拓展多元化線上銷售渠道（尤其在內地），已建立多個綜合性電商平台。本期間內，本集團電子商貿業務錄得銷售營業額下跌，主要歸因於一個電商平台由自營模式轉為加盟模式所致。由於由零售為主策略性轉向零售與批發更為平衡的轉型策略，整體盈利能力較去年同期有所改善。

資料來源: 謝瑞麟 (00417) 中期業績公告

業務展望 - 截至2025年09月30日六個月止

在美國關稅政策與地緣政治緊張局勢交織的複雜全球環境中，本集團仍保持審慎樂觀態度。中國中央人民政府提出的「雙循環」戰略及國內刺激措施，預期將為奢侈品零售業的復甦奠定穩健而漸進的基礎。

我們的戰略重點將持續聚焦於內地市場。我們將透過嚴謹的輕資產策略深化在內地的業務佈局，優先擴展加盟店網絡，而非資本密集型自營店。首要任務是強化核心產品供應，確保24K金珠寶首飾存貨充足，並憑藉卓越的設計與工藝，提升創新多元的產品組合。

本集團的首要任務是維持最佳的資本結構，以及採取審慎的財務及庫務管理方法。我們堅定不移地致力於扭轉業務虧損，並優化其策略，使整個組織轉型，為實現中長期的可持續增長作好準備。

資料來源: 謝瑞麟 (00417) 中期業績公告