主要(a) 於中國大陸從事分銷及銷售管道天然氣及燃氣相關設備、提供天然氣輸送、地下建設項目測量與繪圖、燃氣管道及相關設備安裝及提供相關維修保養服務、城市燃氣項目的開發及運營、直供液化天然氣予終端工業用戶、壓縮天然氣及液化天然氣的貿易及配送、經營車用壓縮天然氣及液化天然氣加氣站，以及於若干海外國家從事液化天然氣貿易以及生產及銷售石油及天然氣；(b) 建造污水及自來水處理廠及其他基礎設施、提供綜合治理項目之建設服務、污水處理、再生水處理及供水以及於中國大陸及若干海外國家提供諮詢服務及傳授有關污水處理的技術知識；(c) 於德國及中國大陸提供廢物焚燒廠建設及廢物處理服務以及銷售自廢物焚燒產生之電力、蒸汽及熱能；(d) 於中國大陸生產、分銷及銷售啤酒產品；及(e) 提供顧問服務、物業投資及企業收支項目。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

2.燃氣業務

(1)天然氣分銷業務

2025年，北京燃氣牢牢把握「安全、服務、增效」的工作主線，持續深耕核心市場，推動運營效率穩步提升、服務體系優化升級、經營效益不斷增強，進一步鞏固了天然氣分銷業務作為北京燃氣發展戰略重要支點的關鍵作用。

在增量空間趨於收窄的背景下，通過精細化運營與差異化服務穩步提升用戶規模和結構質量。2025年內，北京市內新發展家庭用戶約13.3萬戶、公服用戶2,669個、採暖製冷用戶1,269蒸噸。

截至2025年底，北京燃氣於北京累計擁有管道燃氣用戶約763萬戶，運行天然氣管線總長約2.99萬公里。

2025年內，北京燃氣合併口徑天然氣銷售量為252億立方米，同比增長5.9%。其中，京內管道氣售氣量為172.8億立方米，同比基本持平。

(2) LNG業務

2025年，北京燃氣加快推進天津南港L N G接收站高效運營，持續提升國際化資源配置與市場化運營能力。

國際貿易方面，全年成功執行32船L N G國際貿易業務，動態優化國際資源池，把握全球能源價格波動窗口，新簽訂2份中長期合同，同時實現長協轉售與貿易協同；第三方資源實現突破，貿易規模成功躋身國內第二梯隊前列，發展版圖持續擴大。

南港基礎設施方面，代加工業務實現突破性進展，與三大石油公司之一簽署3年期代加工協議，合同總量達450萬噸，成為國內除國家管網集團外首家客戶覆蓋三大石油公司的接收站；推動完成保稅倉庫資質辦理，並已成功完成首船保稅資源的接卸與反裝，全年完成2船接卸及1船反裝，為拓展國際貿易功能、提升產業鏈附加值打開了全新空間；開展冷艙業務，完成首船冷艙，創造利潤新增長。

國內分銷方面，在穩固北京及周邊核心市場的同時，積極向華東、華南等高價值區域延伸；業務模式持續創新，通過央企直供+氣液聯動+線上交易+動態鎖貨、跨區溢價+創新競拍，進一步夯實華南市場、拓展華東市場；京內及周邊實現市場化轉型專項工作，以擴大客戶基數、發展終端直供、創新銷售模式為方向，穩固基本盤、開拓增量市場。

(3)天然氣輸氣業務

北京燃氣參股的國家管網集團北京管道有限公司（「北京管道公司」）於2025年內完成輸氣量972.5億立方米，同比增加10.4%，主要受上游氣源供應增加帶動。

(4)俄油VCNG項目

北京燃氣參股的俄羅斯石油公司之PJSC Verkhnechonskneftegaz（「VCNG」）項目於2025年內完成石油銷售550萬噸，同比減少3.5%，屬產量的自然遞減。

(5)中國燃氣

北京控股參股的中國燃氣控股有限公司（「中國燃氣」，股份代號：384）秉持「數智驅動、戰略重構」的理念，將安全管理置於核心，依託數智化手段構建長效管控體系，扎實推進老舊管網改造，為可持續發展築牢根基。天然氣業務方面，中國燃氣積極配合國家市場化改革，推動價格聯動機制落地，截至2025年9月30日，26個省、直轄市及自治區已陸續發佈天然氣上下游價格聯動政策。期內，房地產市場低迷疊加暖冬影響，居民接駁與銷氣階段性承壓。新增接駁居民用戶1,172,636戶、工業用戶2,470戶、商業用戶39,660戶。銷售天然氣402.5億立方米，同比減少3.9%，其中通過城市與鄉鎮管網銷售233.8億立方米，同比減少1.1%，貿易與直供管道銷售168.7億立方米，同比減少7.4%。得益於成本管控及氣源優化，2025年9月30日止12個月內，綜合毛差為人民幣0.54元╱立方米，同比增加人民幣0.03元╱立方米，增幅5.8%。

液化石油氣業務深耕產業鏈，國際貿易能力實現突破，終端精細化運營水平不斷提升。增值服務業務全面推進智能化轉型，構建A I智慧系統，實現消費場景數字化重塑與運營升級，聚焦產品優化，持續擴大核心品類規模。期內推出淨水服務業務，圍繞「新建房+工商業+老小區」三大場景協同發力，產品生態初具成效。

綜合能源業務以工商業儲能為核心，整合分布式光伏、充電樁、生物質供能及節能服務，依託售電帶動綠電交易、虛擬電廠等新業態發展，構建多能互補協同生態。期內工商業儲能新增投運539.9MWh，累計投運617.7MWh，多能互補體系初具規模。

3.水務業務

2025年，北控水務圍繞「現金流優先」經營主線，持續加強回款管理及資產質量優化，推進重大項目確權及低效資產處置，夯實經營基本盤。

同時，持續提升運營效率，深化區域集約化管理，推進成本壓降及數字化升級，人均運營規模進一步提升，噸水運營成本同比下降。通過債務結構優化及利率壓降措施，加權平均融資成本同比顯著下降，財務結構持續改善。

截至2025年底，北控水務就合共1,313座水廠及鄉鎮污水處理設施訂立服務特許權安排及委託協議，包括污水處理廠及鄉鎮污水處理設施1,067座、自來水廠172座、再生水處理廠73座及海水淡化廠1座，其中：運營中有1,141座。

截至2025年底，每日總設計能力為4,296萬噸，其中：年內新項目之總設計能力為698,796噸╱天、運營中有34,086,302噸╱天。

4.環境業務

北京控股的環境業務板塊主要包括境內的北控環境、北京北控環保工程技術有限公司（「北控環保」）以及境外的EEW GmbH。

2025年，境內項目圍繞「精益運營、提質增效、結構優化」主線，持續深挖存量資產價值，強化多元協同處置能力，整體經營基本面保持穩健。在收入結構方面，積極拓展污泥協同處置、供熱供汽等多元化業務，協同業務收入貢獻顯著提升，有效對沖國補退坡帶來的影響，推動整體利潤率進一步提升。在存量運營管理方面，持續深化降本增效措施，持續推進業財一體化管理建設，提升運營效率和管控水平。積極拓展外部垃圾源及一般工業廢棄物渠道，產能利用率維持較高水平。強化垃圾池管理，提高能源轉換效率，噸入爐垃圾發電效率同比增加1.11%，累計增加發電量約4,000萬kWh。同時，加強資金統籌與成本管控，強化回款管理及低效資產治理，持續優化資產結構，為可持續發展夯實基礎。

境外方面，E E W G m b H業務覆蓋德國、荷蘭及盧森堡。2025年，在歐洲宏觀經濟波動背景下，EEW GmbH積極優化經營策略，通過動態調整廢物處理價格及鎖定電力銷售價格，增強收入穩定性。年內新建及改擴建項目集中投運，新增產能43.6萬噸╱年，處置能力進一步增強。一批固廢和污泥焚燒設施相繼投運，帶動區域處理能力和能源產出水平提升。同時，E E W G m b H加快科技創新與數字化轉型，自主研發的「Wasteer」系統實現全面部署，通過AI技術提升燃料質量和設備運行效率，減少非計劃停機時間，相關技術已逐步向歐洲多國外部運營商推廣，持續強化數字化競爭優勢。此外，E E W GmbH持續強化成本控制及投資節奏管理，優化資本結構，加強設備運行可靠性管理，並在碳定價機制推進背景下優化能源銷售結構及熱值管理策略，精細化運營能力不斷提升，整體經營保持穩健。

5.啤酒業務

2025年，在行業總量承壓、結構升級加速的背景下，燕京啤酒堅持高質量發展主線，深化卓越管理體系建設，加快供應鏈轉型升級和數字化建設步伐，整體經營質量顯著優於行業平均水平。年內實現啤酒銷量405萬千升，同比增長1.1%。中高檔產品營收佔比超過70%，產品結構持續優化，展現出強勁的經營韌性。

年內，燕京啤酒推進「啤酒+飲料」多元佈局，有效拓展消費場景並增強收入韌性。在渠道端，強化全渠道融合與區域精耕，鞏固基地市場優勢，推動產品結構向罐裝及中高端傾斜。運營層面，通過深化精益化生產管理、加快供應鏈數字化轉型，成本優化與費用管控成效顯著。得益於結構升級、成本下降及虧損企業治理的協同推進，利潤總額同比大幅增長，盈利能力顯著提升。品牌建設方面，燕京啤酒攜旗下四大子品牌蟬聯世界品牌實驗室「中國500最具價值品牌」榜單，主品牌與子品牌價值同步穩健增長，進一步彰顯了強勁的品牌實力與協同發展效應。

資料來源: 北京控股 (00392) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

(1)燃氣業務

1)北京燃氣

‧天然氣分銷業務

北京燃氣將進一步鞏固京內城燃業務板塊優勢，發揮屬地責任，夯實現有市場拓展成果。同時，有效推進管網佈局，加速完善配套管網建設，提升服務區域市場發展水平，積極拓展增量市場。

‧LNG業務

國際貿易方面，動態持續優化資源池，完成長協資源組合轉售的同時，適時補充新的具有靈活性的資源，提升組合彈性，擴大套利空間。積極推進套期保值獲批，有效控制風險。

南港基礎設施方面，繼續深化與三大石油公司代加工合作，提高接收站利用率，最大程度降低B O G損耗；繼續開展南港接收站保稅倉、冷艙等多元化業務；根據國家整體審批進度推動期貨交割庫落地，提升儲罐利用率和市場競爭力。

國內分銷方面，創新國內銷售模式、增加直供終端，向「貿易+終端」模式轉變；加大與國家管網合作，力爭在沿海及華中區域市場實現突破；加大資源獲取力度，以華北為基礎，持續擴展國內資源池，拓展西北、華南、西南管道氣及頁岩氣井口氣資源；優化國內資源池，降低資源採購成本，促進京外市場拓展。

‧天然氣輸氣業務

北京管道公司作為國家能源通道，具備一定的業務穩定性，預計將可貢獻穩定、可持續的投資收益。

‧俄油VCNG項目

該項目提供了穩健的現金回報基礎，已持續穩定運營多年，預計將持續貢獻可預期的投資收益。

2)中國燃氣

中國燃氣將立足「保持行業領先地位、引領行業發展趨勢、挖潛內生動能、提升精細化管理」的高質量發展之路，堅持以天然氣業務為核心，積極探索產業鏈延伸機遇，創新多網互聯的天然氣貿易新模式，打造全鏈路的增值零售服務新業態，複製拓展多能耦合項目及技術新試點。依託數字化轉型和管理創新，中國燃氣將持續優化運營效率與決策能力，強化人才隊伍建設，提升組織活力，緊緊圍繞燃氣業務、新零售業務、綜合能源業務構築「三分天下」的未來發展格局。未來，中國燃氣將穩健推進高質量發展，致力成為具有重大社會和經濟影響力、受社會公眾普遍尊重的世界領先的能源綜合供應服務商，使利益相關方與企業「同呼吸、共命運、同發展」，持續創造更大價值。

(2)水務業務

北控水務將遵循「客戶為源、生存為本、創新為道」的經營理念，保持戰略定力，推動高質量發展。

持續加強修復資產負債表，優化資產結構，堅守現金流安全底線；全面構建「代差化」水務運營服務能力，以A I技術賦能「雲－鏈－端」運營範式升級，打造行業領先的智能化、集約化專業服務體系；依託科技創新培育第二增長曲線，前瞻性佈局新賽道技術，孵化高成長性專業化公司。同時，深化廠網一體化試點探索系統性治理新模式，全面推進數字化轉型與業財融合，強化人才隊伍建設與合規治理。

面對行業變革與挑戰，北控水務將以持續創新攻克轉型難關，以數字化治理提升運營效能，致力於從傳統投資型企業向以運營為主的科技型企業轉型，為客戶創造長期價值，實現可持續高質量發展。

(3)環境業務

環境業務將加強境內外協同，持續提升板塊盈利能力及抗週期能力，增強整體業績貢獻。其中：

境內環境業務將聚焦深化客戶經營、業務拓展，提質增效三大重點方向。持續提升盈利質量和經營效率，堅持以現金流和利潤質量為導向，優化成本結構，挖掘存量項目潛力，強化合規經營基礎，培育新的發展動能。務實推進挖掘區域客戶需求，提供「焚燒+」綜合解決方案，進一步延伸環能碳產業鏈拓展，同時積極拓展在北京污泥處置、移動供熱等市場的機遇；持續深化降本增效工作，建立健全運營指標評價體系，構建集中採購與供應鏈的成本優勢，優化費用結構並提升運營效率；加強應收帳款管理，提升營業收現率和現金流表現；穩步推進東北片區集約化試點工作，以數據驅動為抓手，配套標準作業流程與管理機制，有序提升片區綜合能力建設。同時，加快存量項目優化及資產結構調整，提升科技賦能水平，鞏固長期增長基礎。

境外EEW G m b H將持續優化固廢資源結構及能源銷售策略，持續提升既有項目運營表現，並推動新投產項目加快達產達效，進一步提升運營效率與盈利能力。同時，EEW GmbH將積極培育包括電力儲能在內的新增長點，把握電力市場波動帶來的機遇，推動能源業務穩步發展，進一步鞏固在固廢能源化領域的長期競爭優勢。

(4)啤酒業務

2026年，在行業總量趨穩、結構分化加速的背景下，燕京啤酒將堅持高質量發展導向，圍繞價值提升與能力建設，推動經營質量持續改善。將聚焦產品結構升級與品牌價值提升，鞏固核心單品競爭優勢，完善中高端及細分品類佈局，增強主流價格帶競爭力，並穩步推進「啤酒+飲料」多元業務拓展，豐富消費場景。同時，深化「全渠道融合+區域深耕」策略，優化市場佈局結構，提升終端動銷與渠道掌控能力。在運營與管理方面，持續推進卓越管理體系建設，強化成本管控和資源配置效率，加快數字化與供應鏈協同能力建設，提升整體運營韌性與精細化管理水平。通過結構優化與能力提升並行，進一步增強盈利能力與長期價值創造力。

資料來源: 北京控股 (00392) 全年業績公告