主要從事以其自有國際知名品牌ESPRIT設計的優質成衣和非服裝產品之零售、批發分銷及批授經營權業務。

業務回顧 - 截至2025年06月30日六個月止

繼於二零二四年進行廣泛重組計劃之後，二零二五年上半年為本公司歷程的關鍵階段。透過擺脫以往一向被採購、分銷和零售業務的高昂支出所困擾的舊有業務模式和資本密集型基礎設施，本公司現在正轉向輕資產、以批授經營權為核心的品牌業務管理模式。本公司一直積極物色及建立其獲授權合作夥伴網絡。於本期間，本公司已成功建立涵蓋大中華及美國等主要市場的合作夥伴關係。作為品牌的擁有人及監護人，本公司持續專注於保持品牌形象及左右其戰略方向，同時將所有營運職能委派予獲授權合作夥伴。這不僅降低了本公司的財務及營運風險，亦為本公司的長期可持續增長作出貢獻。

隨著收入每況愈下，由二零一六財政年度的178億港元下跌至二零二四財政年度的16億港元，加上於二零二三財政年度及二零二四財政年度分別錄得本公司股東應佔經常性虧損淨額23億港元及12億港元，本集團的舊有業務模式已難以維持。

歐洲業務（本集團前主要市場）的結構性成本效率低下，因不利的宏觀經濟條件（如高通脹、利率、能源成本及疫情的衝擊）而惡化，因此有必要對業務進行根本性改革。

針對舊有業務模式表現未如理想及市場動態不斷變化，本公司已積極調整其業務模式，且本公司相信，轉向以批授經營權為核心的品牌管理業務模式乃適時之舉，尤其是考慮到全球品牌授權行業持續呈現出強勁增長。

根據國際授權業協會的二零二五年《全球授權市場報告》，授權市場於二零二四年的授權商品及服務零售額達到3,696億美元，同比增長3.7%。全球品牌授權行業的領先行業協會國際授權業協會強調，授權業務模式的商業相關性與日俱增，因為公司尋求以最低的運營要求將其知識產權套現，同時利用合作夥伴的分銷、本地化和類別專業知識以高效地擴大品牌影響力。值得注意的是，時裝是二零二四年表現最佳的知識產權類別之一，增長8.1%，凸顯消費者對時裝品牌產品的持續強勁需求。對本集團而言，順應此市場趨勢可增強其可擴展收入來源的前景，並於中長期內提高盈利能力。

於本期間內，本集團錄得未經審核本公司股東（「股東」）應佔溢利淨額約100萬港元，而截至二零二四年六月三十日止六個月（「相應期間」）的股東應佔虧損淨額則為約5,600萬港元。

就持續經營業務而言，本集團開始從新簽立的授權協議中獲得初始收益，且本期間的成本效益大幅提升。終止已終止經營業務及策略性轉變至輕資產、以批授經營權為核心的品牌管理業務模式後，本集團於本期間來自持續經營業務的收益維持適中，約為700萬港元，而相應期間則為約2,600萬港元。

本公司的成本結構及營運資金效率已大幅改善。在關閉虧損附屬公司、縮減後端基礎設施規模及消除固定成本後，經營開支已顯著減少。於本期間，來自持續經營業務的經營開支總額約為2,600萬港元，較相應期間的約1.49億港元減少83%。

該等因素共同促使本集團於本期間來自持續經營業務的虧損淨額減少約2,100萬港元，而相應期間則錄得虧損淨額約1.19億港元（撇除於相應期間錄得的其他一次性收入約1.28億港元）。

就已終止經營業務而言，本期間錄得溢利淨額約2,200萬港元，而相應期間則錄得則虧損淨額約6,500萬港元，從而令股東應佔溢利淨額進一步增加。

本公司相信，本集團現時處於有利位置，可受惠於輕資產、以批授經營權為核心的品牌管理業務模式，該模式產生可預測的經常性收入流、擁有與直接零售業務相比的持續較高的毛利率以及可觀的現金流量。本集團的絕大多數批授經營權協議均包括保證最低特許權使用費，其為批授經營權收入提供了高度可預測性。期內的初步特許權使用費收入雖然仍處於早期階段，但預計將按季增長。隨著獲授權合作夥伴擴大業務（尤其是在中國），預計該趨勢將加速。

儘管與我們在中國的獲授權合作夥伴的批授經營權協議僅於數月前簽署，獲授權合作夥伴已在市場上取得重大進展。彼等的首要任務是聚焦天貓、抖音、京東及唯品會等主要電子商務平台建立業務。彼等正全力完成平台入駐流程及開發二零二五年秋冬系列。同時，獲授權方正在就特定產品類別識別及審查潛在的分授權方。憑藉清晰的產品推出及業務擴張路線圖，獲授權方正穩步奠定堅實的基礎，以在競爭激烈的中國市場取得增長。

這種輕資產、以批授經營權為核心的品牌管理業務模式戰略性地將品牌管理與運營執行分開。在此框架下，本集團保留對所有品牌必要職能的完全控制權，包括品牌戰略、設計及質量方向及全球品牌管理，同時將採購、商品推銷、分銷及零售管理等運營職責委派予獲授權合作夥伴。本集團與其獲授權合作夥伴合作，執行有關建立品牌長期價值的策略及共同願景。透過消除維持存貨的負擔，本集團的營運資金狀況顯著改善。此外，本公司通過擺脫其舊有業務模式降低營運的複雜性和風險，使管理層能夠專注於品牌發展、物色合作夥伴和提供支持以及長期戰略。當本公司目前主要通過輕資產、以批授經營權為核心的品牌管理業務模式尋求可持續增長，本公司亦將牢記其於傳統零售、電子商務及時裝批發業務的根源，並可能於總體情況改善後於該等渠道物色機會，並在該等機會出現時保持敏銳。同時，本公司亦將在戰略合適時考慮符合長期願景的品牌組合擴張機會。

資料來源: 思捷環球控股 (00330) 中期業績公告

業務展望 - 截至2025年06月30日六個月止

儘管當前面臨宏觀經濟和地緣政治阻力，在強勁的結構性驅動因素支持下，全球時裝批授經營權市場的前景仍然樂觀。根據前述國際授權業協會的二零二五年《全球授權市場報告》，時裝批授經營權業務在二零二四年錄得8.1%的強勁增長，反映消費者對品牌產品的需求強韌，以及批授經營權作為輕資產、具資本效益的業務模式的經營優勢，尤其是為品牌擁有人帶來可擴展的低風險收入。

展望未來，時裝批授經營權行業預計將受益於市場對入門奢侈品及生活時尚產品不斷增長的需求，以及全渠道零售業務模式的持續擴張，可提升獲授權方將品牌資產有效商業化的能力。此趨勢在大中華區及美國等主要市場尤為明顯，當地消費者持續顯示對品牌產品的強勁需求。領先的批授公司，充分證明這種輕資產業務模式有效，該公司利用獲授權方已建立的基礎設施及網絡，推動快速的地理及品類擴張。這種方式可實現可擴展的增長，而毋須進行直接零售業務模式所需的大量資本投資，從而提高資本效率並降低經營風險。

為配合該等行業趨勢及對未來市場狀況的展望，本公司於二零二五年上半年成功建立了大中華及北美市場的獲授權合作夥伴關係，使其能夠充分利用獲授權方的本地市場專長、電子商務能力及其已建立的分銷網絡，以加強品牌影響力並加速增長。截至本公佈日期，本公司亦已完成涵蓋拉丁美洲的現有批授經營權協議的續期。本公司的目標是根據獲授權方的經驗、專長及產生收入的能力，挑選出能夠支持長期品牌願景的最佳獲授權方並與其合作。展望未來，本公司將繼續積極與潛在的戰略合作夥伴合作，以在更廣泛的地理市場和產品類別中進一步擴大其品牌的批授經營權機會。

本公司正處於轉向批授經營權品牌管理業務模式的早期階段。儘管本公司看到了巨大且令人振奮的市場機遇，可在廣闊全球品牌產品市場深化其影響力，這些市場仍存在挑戰。地緣政治緊張局勢（包括主要經濟體之間持續的貿易爭端及美國政治不確定性增加）可能影響跨境批授經營權安排、知識產權強制執行及整體消費者情緒。此外，某些市場的持續通脹、貨幣波動及潛在的經濟放緩等宏觀經濟因素均可能削弱消費者的可自由支配開支，尤其是在非必需的時尚行業。

儘管存在上述外部挑戰，透過將營運及存貨相關的負擔及風險轉嫁予獲授權方，以批授經營權為核心的品牌管理業務模式具備固有優勢。這使本公司作為品牌商能夠專注於品牌戰略和提升品牌資產，同時獲取一致而穩定的特許權使用費收入來源。這種輕資產結構在市場波動期間尤其具有韌性，使本公司作為品牌商能夠迅速適應地區經濟變化，並根據地緣政治變化重新定位品牌戰略。

總括而言，雖然短期市場波動和地緣政治不確定性構成潛在障礙，但時裝授權經營權行業的長期前景仍然樂觀。憑藉可追溯至一九六八年的強大品牌資產、嚴格挑選的合作夥伴及靈活的批授經營權策略，本公司已處於有利位置，可把握持續增長機會，並在可預見的未來創造穩定且高利潤的收入來源。

此外，本公司亦將牢記其於傳統零售、電子商務及時裝批發業務的根源，並可能於總體情況改善後於該等渠道物色機會，並在該等機會出現時保持敏銳。同時，本公司亦將在戰略合適時考慮符合長期願景的品牌組合擴張機會。

資料來源: 思捷環球控股 (00330) 中期業績公告