主要業務為建築及機械工程、物業投資、物業發展及營運、保健護理投資、汽車代理、保險及投資及其他。

業務回顧 - 截至2026年03月31日止年度

截至二零二六年三月三十一日止年度，本集團之綜合收入為港幣82.21億元（二零二五年：港幣92.65億元）。總分類收入（包括本集團應佔聯營公司及合營企業之收入）為港幣100.47億元（二零二五年：港幣113.71億元）。截至二零二六年三月三十一日止年度，本集團之除稅後溢利為港幣4.73億元（二零二五年：除稅後虧損港幣5.03億元）。綜合業績錄得大幅改善，主要由於：(i)建築及機械工程分類之貢獻有所提升；(ii)出售位於加拿大及美國之物業所錄得之收益；(iii)按公允值列入損益處理之投資之淨公允值虧損顯著減少；(iv)就發展中物業確認之撥備有所減少；及(v)持作出售物業按可變現淨值計提之撥備有所減少。截至二零二六年三月三十一日止年度，本公司股東應佔除稅後溢利為港幣4.18億元（二零二五年：除稅後虧損港幣4.73億元），相當於每股盈利港幣1.39元（二零二五年：每股虧損港幣1.57元）。

於回顧年度內，本集團繼續應對充滿挑戰的宏觀經濟環境，包括持續的地緣政治不明朗、高利率，以及全球經濟復甦不均。然而，儘管面對上述不利因素，本集團仍然致力於營運執行、審慎的資本配置，以及在其多元化業務組合中識別新的增長機遇。

建築及機械工程

截至二零二六年三月三十一日止年度，建築及機械工程分類錄得收入港幣56.58億元（二零二五年：港幣66.87億元）。分類收入下跌主要由於若干大型項目於本年度內已大致完成。扣除淨財務費用前的分類溢利為港幣4.21億元（二零二五年：

港幣2.76億元）。分類溢利錄得顯著改善主要由於各項已完成項目節省了成本。

於報告年度內，建築業務分部與其合營企業夥伴合作，完成位於元朗、牛頭角及屯門之簡約公屋（「簡約公屋」）項目，提供超過6,000個住宅單位，直接支持香港特區政府紓緩本港迫切房屋短缺。該發展項目透過採用本集團專有之其士全組裝合成(Full MiC)建築方案，即一套建基於組裝合成建築技術之創新建造方法，在兩年建造期內完成。

於二零二五年十二月，建築業務分部繼續擴展其本地住宅建築業務組合，並獲一項位於九龍油塘的五幢住宅大樓建造新合約。該項目於落成後將提供超過1,300個住宅單位，進一步鞏固建築業務分部於香港公共及住宅建造市場之穩固地位，並延續本集團致力應對本港房屋需求之長期承諾。

本集團之機電工程分部獲得澳門永利皇宮主席會之機電工程合約，該項目為一個結合博彩、餐飲及娛樂之超高端豪華項目。工程範圍包括機電工程系統之精細設計協調、供應及安裝，並透過嚴謹的協調框架支援，以確保在所有項目持份者之間達致質量及準時交付。

機電工程分部透過一間合營企業正負責港珠澳大橋香港口岸禁區內一項自動化「訪港停車場」之設計及建造工程，預計於二零二六年完工。該項目之消防系統已由消防處完成檢查，並正由屋宇署進行入伙紙審批。該設施將提供1,000個停車位，透過採用自動泊車系統(APS)和升降機與自動導向車(AGVs)，以最大化空間使用效率。駕駛者在指定停車區域停車，車輛會自動移至可用停車位，並可通過自助服務機或手機應用程式方便取回。

年內，鋁窗及幕牆分部在香港經濟環境充滿挑戰及建造業放緩之情況下，仍維持穩定營運。透過持續之業務發展工作及有效之成本控制措施，該分部於香港獲得穩定的項目來源，並於澳洲悉尼的達令大道及悉尼大學取得新項目，支持整體營運的穩定性。在香港方面，該分部已成功完成西九龍高速鐵路項目及英皇道項目之外牆工程，並於九龍土瓜灣、香港鴨洲大街、東成里及新界元朗YOHO取得多個住宅及發展項目，進一步加強其本地項目組合。

環境工程分部持續錄得穩定表現。一間合營企業獲得渠務署批出工程合同，負責承建洪水橋淨水設施(HSKEPP)第一期的生物處理大樓及相關工程，彰顯其於環境基建方面之領先專業能力。洪水橋淨水設施將為支援洪水橋╱廈村新發展區而設之污水處理設施。該項目涵蓋安裝污水及污泥處理之機電工程裝置，以及生物處理系統及廠房之設計、建造、測試及試行運作。第一期預計於二零三一年至二零三二年間投入服務，屆時每日處理能力將達60,000立方米，將顯著提升香港之污水處理網絡。憑藉其雄厚之技術實力，該分部具備良好條件把握可持續基建及水資源管理需求持續增長所帶來之機遇。

在公共房屋發展展現韌性、基建持續擴張的大環境下，建材供應分部憑藉滿足對高效建造技術日益增加的需求，維持了穩健的表現。該分部利用其整合產品的能力，為本地大型發展項目提供了水箱、防水及專業櫥櫃解決方案。年內，該分部完成多項重要水箱工程、推進地庫防水工程，並中標採用MiC技術的櫥櫃項目。

該等成果擴充了其項目儲備，並鞏固其於高端裝修市場的地位。

於充滿挑戰的經濟環境下，過去一年大部分私營市場項目進展緩慢，而由政府主導之項目仍然為市場活動的主要來源。於報告期內，私人項目仍然疲弱，但隨著經濟持續復甦，已顯示出初步穩定跡象。儘管如此，升降機及電扶梯分部仍持續展現韌性，除了完成三個採用MiC及機電裝備合成法(MiMEP)技術的大型簡約公屋項目之外，並於年內成功投得多個香港房屋委員會的項目。該分部一直密切監察建築及機械工程市場的狀況，而該市場活動已逐步回升。管理層相信，該分部現有之能力及市場定位，深信能夠對新的行業機遇作出有效回應。

於二零二六年三月三十一日，所有未完成的建築及機械工程合約總值為港幣77.89億元（二零二五年：港幣61.17億元）。主要合約包括：

1.承建新界屯門醫院手術室大樓之擴建工程；

2.承建香港黃竹坑香港仔內地段第467號港島南岸五期的物業發展；

3.承建九龍油塘YTIL46擬建住宅發展項目；

4.承建新界元朗洪水橋淨水設施第一期之機電工程及生物處理大樓工程；

5.承建牛潭尾濾水廠擴建工程及現有處理系統相關改善工程之機電工程；

6.澳門路銀河度假城及娛樂場第四期地庫、平台及第三座之低壓電器及暖通空調安裝工程；

7.新界元朗Grand Yoho(CDA 15)第三期第六及第七座之鋁窗及門之設計、供應及安裝工程；

8.澳洲新南威爾士州悉尼達令大道二至十號之外牆及相關工程之設計、供應及安裝；

9.澳洲新南威爾士州坎伯當悉尼大學一幢九層高、設有生物醫學實驗室之建築物之幕牆、窗牆、覆蓋層及百葉窗之設計、供應及安裝；

10.新界將軍澳日出康城第13期廚櫃之供應及安裝工程；及11.港鐵油塘通風樓物業發展項目之廚櫃及鞋櫃之設計、供應及安裝工程。

物業投資

物業投資分類於截至二零二六年三月三十一日止年度錄得收入港幣2.21億元（二零二五年：港幣2.04億元），主要收益來自香港「Prince Wesidence」及英國物業之租金收入有所提升。扣除淨財務費用前之分類溢利增加至港幣2.08億元（二零二五年：港幣1.89億元），與收入上升相符。本分類之整體表現持續受到投資物業公允值變動之影響，而該等變動受限於當前市場狀況，包括利率及投資者情緒。

本集團之投資物業組合，包括位於香港、中國內地、新加坡、加拿大及英國之寫字樓及商業物業，持續產生穩定之經常性收入。

在香港，儘管租賃市場充滿挑戰，本集團核心投資物業仍維持理想之出租率及穩定之租金收入。該物業組合受惠於低租戶流失率及多元化之租戶組合。年內，本集團位於九龍何文田太子道西292A-D號之住宅項目「Prince Wesidence」錄得超過90%之出租率。該發展項目共提供58個不同戶型之單位。本集團將於市場環境改善及時機適當時，考慮推出若干單位作銷售。

在英國，本集團於倫敦黃金地段持有兩棟甲級商業寫字樓物業。該等物業透過長期租賃安排持續產生穩定租金收入，為本集團帶來經常性收入來源。

物業發展及營運

物業發展及營運分類於截至二零二六年三月三十一日止年度錄得收入港幣7.76億元（二零二五年：港幣7.85億元）。收入輕微下跌主要由於在長春已售物業之收入減少，惟部分被香港已售物業之收入增加所抵銷。扣除淨財務費用前之分類溢利為港幣7,600萬元（二零二五年：虧損港幣2.81億元）。此項顯著轉虧為盈主要由於香港發展中物業及長春持作出售物業所確認之撥備大幅減少，加上出售加拿大物業所錄得之收益所致。

位於長春之「香港城」毗鄰長春西站。「香港城」第五期包括10幢住宅樓宇，提供超過1,000個單位，總樓面面積約為100,000平方米。第五期建造工程已於二零二五年第一季度完成。該新一期提供面積由76至130平方米之單位，為兩房及三房戶型。自二零二五年第三季度推出以來，已售出超過110個單位。

「傲寓」之零售商舖（本集團持有該項目100%股權）已於二零二五年十月出售予香港特區政府用作提供地區社會福利服務。所有住宅單位亦已售予買家。

本集團之發展項目有新進展，其中位於新界粉嶺安居街之項目已取得建築圖則批准，為一幢設有地庫的十二層高工業發展項目之落成鋪路，預計樓面面積（包括公眾泊車設施）約為152,000平方呎。

本集團亦正積極推進位於新界沙田恆樂里五號之發展計劃，該地盤位置優越，佔地約48,000平方呎，總樓面面積約為124,000平方呎。

本集團亦持有一間合營企業50%權益，該企業致力於重建位於九龍油塘四山街18至20號之工業地盤。該項目將約300,000平方呎之總樓面面積改造為一個高質素多用途發展項目，當中包括兩幢住宅大樓、泊車設施和指定之商業及政府用途設施。隨著拆卸及地基工程已完成，該項目已進入後期之發展階段，進一步鞏固其帶動長遠價值之潛力。

冷藏倉庫及物流分部於年內在充滿挑戰及不確定性的經營環境下維持穩定表現。

由於餐飲場所結業及跨境消費增加所帶來需求轉弱，促使多個客戶削減進口量並維持精簡之庫存水平。同時，冷鏈行業競爭加劇，對價格及利潤率帶來額外壓力。

儘管面對上述不利因素，該分部透過維持可靠之服務質素及與客戶建立緊密而長期的合作關係，持續展現其韌性，從而維持高度之客戶關係穩定性。

年內，物業管理分部與香港一間信譽卓著的非牟利宗教慈善機構「嗇色園」建立為期五年的策略合作夥伴關係，以管理四個合共提供452個住宅單位之簡約公屋項目。該合約自二零二五年九月起生效，標誌著本集團公共房屋組合的一項重要擴展。該項目涉及將位於觀塘（順安道及順利道）、上水（彩園路）及黃大仙（竹園道）的四所前校舍進行改建。項目分兩期交付：第一期（順安道及彩園路）預計於二零二五年第四季度完成，而第二期（順利道及竹園道）則預定於二零二七年第一季度完成。

保健護理投資

保健護理投資分類於截至二零二六年三月三十一日止年度錄得收入港幣9.01億元（二零二五年：港幣10.12億元），收入下降主要由於年內出售美國安老院舍設施所致。與此同時，扣除淨財務費用前的分類虧損收窄至港幣3,800萬元（二零二五年：

虧損港幣4.33億元），主要反映出售美國安老院舍設施之收益、收購來自當時之非控股權益的貸款之收益，以及與香港一項安老住宅項目相關之投資未變現虧損減少。

於本財政年度內，本集團完成此前已公告出售位於美國俄勒岡州波特蘭市之「Laurelhurst Village」安老院舍設施。此外，本集團一間由其合作夥伴管理之合營企業亦已變現其三幢位於紐約、賓夕法尼亞及羅得島的醫療辦公大樓的投資。於二零二六年三月三十一日，本集團在美國六個州持有25間安老院舍設施，提供約2,200個單位╱床位，涵蓋廣泛的服務範圍，包括自理起居、協助起居及失智護理。

本集團將繼續與獨立第三方營運商及合作夥伴合作，以提升其保健護理投資組合之效率及表現。

香港首個高端持續照顧退休社區(CCRC「)曦蕓居」已營運滿一年，標誌著在推出一站式、全方位的安老生活模式邁出重要的里程碑，該模式將住宅生活及醫療支援融入於單一專為此目的而建的社區內。在跨專業醫療及護理團隊支援下，該社區採用以人為本的照顧模式，為每位住客度身訂做照顧計劃，涵蓋預防性康復、慢性病管理及認知照顧，使住戶能夠從獨立自住順利過渡至生活協助以至終身照顧，同時維持照顧連續性及家庭聯繫。

年內，「曦蕓居」透過持續優化，進一步強化了照顧服務和運營能力，在跨專業團隊的支持下，採納以人為本的照顧模式，提供涵蓋預防性復康、慢性病管理及認知照顧的個人化照顧計劃，並引入自動藥物包裝系統以提高配藥準確性並降低風險，同時配合由認可專業培訓及認證支援的強化感染控制能力。此外，其護理經理獲頒「賽馬會關愛領袖培訓計劃—優質服務卓越獎」，體現曦蕓居在提供高質素、專業及以住戶為本之服務方面之承諾。

汽車代理

汽車代理分類於截至二零二六年三月三十一日止年度錄得收入港幣14.24億元（二零二五年：港幣15.02億元），收入下降主要由於年內本集團出售位於加拿大之汽車代理業務所致。儘管收入減少，該分類仍錄得扣除淨財務費用前溢利港幣3,800萬元（二零二五年：虧損港幣800萬元），主要受成都汽車代理業務相關之投資物業的租金收入增加及公允值收益帶動。

於回顧年內，中國內地汽車代理業務錄得穩定增長，尤其受惠於電動車之強勁需求。然而，由於市場供過於求及持續向電動化轉型的結構性轉變，汽車售價面臨顯著壓力。該行業持續透過加速電動化、數碼轉型、整合發展以及政策推動消費而不斷演變。為把握國內市場增長機遇，本集團旨在維持其銷售地位、提升客戶留存率、推動汽車出口發展，以及發展綜合加油站，為車主打造一個全面生活生態系統。

加拿大汽車市場於年內面臨挑戰，包括利率上升及新車價格上漲，抑制了消費者需求。在汽車代理分類利潤率收窄及持續錄得虧損之情況下，本集團於本財政年度內策略性地退出其汽車代理業務，包括相關維修及保養服務，以及其於加拿大安大略省的房地產物業。

保險及投資

保險及投資分類於截至二零二六年三月三十一日止年度

業務展望 - 截至2026年03月31日止年度

展望未來，本集團預期全球前景將維持不確定性，並受地緣政治發展、貿易動態演變及利率走勢所影響。儘管借貸成本逐步穩定或有助支撐投資氣氛，惟預期外圍風險仍將持續。在香港，長遠的公共基建開支及大型發展項目將持續支撐需求，為本集團核心業務提供相對穩定之經營環境。

在此背景下，本集團將繼續強化核心業務及提升項目實施效能。本集團將致力於審慎之資本管理、成本控制及有效之風險管理，以維持財務穩健。同時，本集團亦將更加著重提升生產力及採用新技術，包括現代建造方法、預製技術及數位解決方案。該等措施預期將提升效率、改善項目交付，並支持更具可持續性的營運。

憑藉其多元化業務組合及穩固的市場地位，本集團有能力把握基建發展、市區重建及各業務領域不斷變化的服務需求所帶來之機遇。保健護理、物流及科技相關業務之持續發展，預期將擴闊收入來源。透過保持策略靈活性及進行選擇性投資，本集團致力於強化長期發展潛力，在市場變局中穩健前行，為股東創造可持續的價值。

資料來源: 其士國際集團 (00025) 全年業績公告