主要從事於中國生產「老恒和」牌料酒及其他調味品。

業務回顧 - 截至2025年06月30日六個月止

我們是中華人民共和國「中國」的領先調味品生產商之一。我們提供優質、健康的原釀料酒以及其他調味品，包括原釀醬油、原釀醋、黃豆醬、麻油、腐乳等零添加、有機產品。於二零二五上半年，我們取得如下成就：

（一）老和黃酒、醬油、腐乳、玫瑰米醋等產品順利通過有機產品認證。

（二）老和子公司湖州老和酒業有限公司（「老和酒業」）成功獲得FSSC22000體系認證。

（三）老和積極參與《紹興腐乳》浙江製造標準、《玫瑰米醋》團體標準的修訂事宜。

（四）老和有機料酒產品在第二十二屆中國國際酒業博覽會「2025穀物釀造料酒「醞味獎」」評選活動中，榮獲「2025穀物釀造料酒「醞味獎」」稱號。

（五）老和酒業被中共林城鎮委員會暨林城鎮人民政府評為2024年度「稅收突出貢獻企業」。

於二零二五年上半年，國家將繼續以提振消費為重點，進一步擴大國內需求，推動經濟政策向惠民生、促消費聚焦。由於外部環境急劇變化，不確定性增加，中國經濟呈現許多新現象新變化。消費復蘇不及預期，餐飲端採購收縮。調味品行業深陷同質化競爭，中小品牌低價清庫存，導致終端價格承壓，行業毛利率普遍收窄。本集團在上述日益嚴峻形勢下按照2025年召開「大抓項目年、大促改革」會議精神，持續通過提質增效、效能升級、產品創新、渠道革新等多種方式增強市場競爭力促進產品的銷售增長。

本集團在市場戰略、推廣宣傳方面，於二零二五年上半年進一步加大在高端產品包裝、促銷活動規劃、線上渠道各媒體平台布局、線下重點渠道推廣等方面的策劃和設計，多層次布局多種渠道，打造核心市場、核心樣板店；深耕商超、線上渠道、資源集中大單品，提升客戶黏性，從而以全新多渠道展現老品牌、大單品、高端化及高性價比的國民中華老字號產品，憑藉品牌歷史積澱與品質保障，佔領調味品多元化產品制高點。

在產品研發、質量方面，於二零二五上半年本集團繼續外聘技術專家共同組成研發團隊，建立完善的產品研發體系及流程，與高校合作開展釀造理論研究，規範產品工藝流程，成功開發新產品，改進醬油及黃豆醬新生產線工藝並順利投產。另本集團繼續購置相應的設備和檢測儀器，強化技術支撐，提升食品安全技術保障能力。加強員工培訓和完善食品安全控制體系等全過程嚴格把控。建立全過程數字化食品安全追溯體系，建立食品安全事故應急預案和處置方案，建立健全風險管控機制，使質量體系建設在持續改進中穩步上升，充而大大提升產品質量。

在車間管理方面，於二零二五上半年本集團繼續對現有設備進行再次改造和升級、完善和創新工藝，制定標準化制度、優化作業流程、提升生產管理團隊業務水平、精減生產團隊。同時，為配合銷售、研發等團隊開拓、開發新產品，本集團購置部分設備以提高車間勞動效率，降低生產成本，從而讓公司產品在市場上更具有核心競爭力。

於二零二五上半年，本集團實現銷售收入約人民幣144.4百萬元，較二零二四年同期的約人民幣144.3百萬元持平。

於二零二五上半年，料酒系列產品繼續成為我們的主要收入來源，佔總收入約66.4%。另一方面，隨著我們醬油產品繼續重新進行市場定位，尋求產品創新點，二零二五上半年我們醬油產品銷售收入約為人民幣15.9百萬元，佔總收入約11.0%。在市場戰略方面，我們的現有經銷商遍布全國三十個省、自治區及直轄市的四、五線城市並已繼續加快渠道下沉，同時並重點發展長三角、珠三角、環渤海等地區流通及餐飲渠道的開拓，積極拓展國外市場，加大經費投入通過多項優惠舉措增加終端產品上架率，為匹配前述市場滲透策略及市場消費力疲弱、價格內卷等不利影響，我們調整了本集團的產品結構，更大眾化的毛利相對較低的中低端產品的銷量佔比增加。因此，本集團產品的毛利率從截至二零二四年上半年的32.7%下降至截至二零二五年同期29.1%。

在上述收入持平及毛利下降的綜合影響下，本公司普通權益持有人應佔虧損約為人民幣251.7百萬元（二零二四年同期：人民幣247.6百萬元），較二零二四年同期上升約1.6%。基於對現有多元化的客戶需求和對銷售渠道下沉進一步發展而帶來的料酒、醬油、米醋、腐乳等產品的銷售增長預期，我們認為豐富而多元化的調味品結構將更有利於本集團未來幾年的業務發展。我們秉持天然、健康、營養導向（低脂、低糖、低鹽、有機、無添加等健康型產品）同時，我們正多層次地深度開發本集團的橫向、定制化產品及縱向調味品產業鏈，將老和打造成以料酒為主導產品的多元化調味品製造商。

我們的盈利能力主要受產品訂價及我們的銷售成本、營銷策略、產品結構及組合、改革中的因素所影響。我們正積極監控任何可能影響我們財務業績的潛在風險因素，並試圖憑藉更高效的營運及利潤率以更佳的產品組合和銷售渠道下沉緩和成本和費用的增加。然而，本集團在業務發展過程中同樣面臨一定風險，包括：(1)生產成本大幅上漲的風險，如農副產品價格、包裝成本和勞務成本增加；(2)消費者消費料酒產品的教育、認知、習慣的轉變，及多重銷售渠道相互打壓、為我們的銷售帶來負面影響；

(3)市場的拓展成本和銷售費用較公司預期大幅上升；(4)我們的新產品短期內可能無法獲得市場認可；(5)由於經銷商面臨市場環境確實困難、內卷加劇與成本壓力等因素，使得銷售政策及信貸期限管理更加複雜；及(6)新的經濟格局下不確定性因素影響。

資料來源: 老恒和釀造 (02226) 中期業績公告

業務展望 - 截至2025年06月30日六個月止

展望二零二五年下半年二零二五年是中國「十四五」規劃的收官之年，經濟增長目標力爭達到5%左右。中國經濟依然操持運行穩中有進，高質量發展取得新成效，主要經濟指標表現良好，新質生產力積極發展，改革開放不斷深化，重點領域風險有力有效防範化解，民生兜底保障進一步加強，展現強大活力和韌性。我們將著力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，進一步做強內循環、優化外循環、搞好雙循環、加大力度穩投資促消費，拓展投資增量，強化政府投資項目全周期管理，著力激發民間投資活力，高質量推動「兩重」建設，提質增效實施「兩新」政策，激發市場活力提振消費。

在新的經濟格局下，我們的市場戰略仍以消費者為中心、開發物美價廉、性價比高的產品以滿足不同消費者的需求，我們將多元化地將資源用於開發適合不同銷售渠道的產品，致力實現更高的客戶忠誠度。我們專注於向消費者提供更優質、更安全、快捷和更健康營養天然釀造的調味品。

本集團在下半年會僅僅圍繞二零二五年湖州吳興城市投資發展集團有限公司召開的「大抓項目年、大促改革」大會上指出一切圍繞「瘦身減負、優化架構、增加效益」工作為目標及落實「一心兩翼」公司戰略打法，繼續花大力氣開拓優質客戶、完善定制化模式、建立健全質量控制體系、加大研發投入、引入新技術、新工藝提升產品和服務質量，與供應商建立長期合作關係、優化採購流程、降低採購成本、嚴格控制各項費用支出，做到開源節流、降本增效，充而又快又穩地實現經營目標，爭取更高的經營績效，為本集團業務未來發展奠定穩固基礎。雖然市場充滿挑戰，本集團仍對未來充滿期待。本集團也會關注於其他調味品領域的發展，以推動本集團業務進一步增長。

二零二五年下半年我們的經營目標為通過我們在料酒產業的基酒龍頭地位及產品生產多模式管理，拓展多元化的銷售渠道，進行組合產品的銷售，提升公司在調味品行業的市場地位。一方面，我們將注重產品創新與品質提升。通過深入瞭解消費者需求及市場趨勢，開發具有特色的新型調味品，如低鈉、低脂、低糖、低鹽、有機、零添加等健康型產品和天然成分或功能性調味料等，滿足健康飲食潮流。同時，強化質量控制，確保食品安全與口味穩定性，建立良好的品牌形象。另一方面我們將加強市場行銷和品牌推廣。利用數字勞營銷手段，如社交媒體、內容營銷等增強品牌在線上的曝光度和互動性。此外，我們將在不斷地在多元化發展的渠道中與有實力的線上平台、線下經銷商合作，繼續積極地提升「老和」品牌在中國市場的市場佔有率。

我們正加速拓展新零售模式與折扣零售渠道，豐富線上產品線，構建「傳統電商+新興零售平台」相結合的多元線上渠道，包括微信、微博、抖音、小紅書、B站、KA客戶賣場商超的線上平台、社區電商平台及團購會員電商平台等。利用線上直播、短視頻等數字化營銷手段，實現多維度全覆蓋的品牌傳播效果。此外，我們將重點推動社交電商與社群聯動，發展全員導購的社群分銷模式，實現社交媒體與年輕消費群體進行有效互動，利用粉絲經濟，且通過組建私域社群大範圍進行行銷曝光，提高品牌聲量。

「老和」矢志成為消費者的首選品牌。

資料來源: 老恒和釀造 (02226) 中期業績公告