主要從事為進口醫藥產品及醫療器械於中國提供綜合性營銷、推廣及渠道管理服務。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

2025年，中國經濟運行總體平穩，國內生產總值(GDP)達到人民幣1,401,879億元，同比增長5.0%，繼續穩居全球第二大經濟體地位。全年全國居民人均可支配收入、全國居民人均消費支出穩步攀升，分別實際增長5.0%、4.4%。醫療保健領域，全年居民人均消費支出為人民幣2,573元，同比增長1.0%，增速相對溫和，佔人均消費支出的比重達到8.7%，全民健康需求持續釋放。

在全民健康意識覺醒與人口老齡化進程提速的雙重驅動下，中國的醫療保健需求正從以疾病治療為核心的模式，轉向覆蓋全生命週期、全人群的多元健康管理體系。政策層面，「健康中國」與「體育強國」戰略加速落地，「三醫聯動」改革全面深化，政策措施密集出台推動醫療、醫保、醫藥的協同發展，構建起更為嚴格的從藥品研發、生產、流通到終端服務全生命周期的監管體系，推動醫療資源的合理配置和公平分配。同時，在《醫藥工業數智化轉型實施方案（2025–2030年）》等政策的合力推動下，醫藥衛生行業加速與人工智能等前沿科技融合，推動產業鏈向精準化、智能化方向迭代升級，為行業高質量發展注入新動能。綜合來看，在多重因素的協同作用下，中國的醫療保健需求穩步增長，新業態、新模式不斷涌現，逐步打破傳統醫藥模式的局限，促使產業鏈各環節加強資源整合與技術創新，以更好地滿足居民日益多樣化的醫療需求。

具體來說，在醫藥流通領域，醫藥集採及全國藥品掛網規則統一化已進入常態化、制度化階段，通過比價系統倒逼線下價格下浮、上游掛網價調整，使得藥品流通行業的傳統利潤空間被進一步壓縮，深刻重塑了市場的採購和流通格局，促使醫藥流通企業提高運營效率，驅動行業從粗放式分銷向精細化服務轉型。與此同時，新的增長機遇也在顯現，國家逐步增強對基層醫療機構的支持，加速佈局「15分鐘基本醫療衛生服務圈」，推動醫聯體建設向縣域縱深延展，基層醫療市場不斷擴容，為醫藥流通企業帶來持續擴容的市場空間。隨著

政策法規日趨嚴格，特別是醫保掃碼追溯全量採集與新修訂的《中華人民共和國藥品管理法實施條例》的落地，流通企業需要更高效地適應監管變化，將合規管理由「被動響應」轉向「主動治理」，以確保供應鏈的透明性和規範化，降低不確定性帶來的市場風險。

此外，監管政策的持續變革正在加速中國藥品流通行業的內外雙向開放，並推動市場結構的重塑。在國內准入端，《市場准入負面清單（2025年版）》落實「寬進嚴管」，取消相關籌建審批並規範網絡銷售，有效激發了微觀市場活力。在國際化方面，隨著審評審批改革加速落地，進口醫藥產品的市場進入門檻進一步降低，尤其是臨床急需與罕見病領域創新藥械的審評通道進一步暢通，創新藥物與高端藥品的流通速度明顯加快，並與本土產品形成互補，釋放多層次的醫療保健需求。同時，藥品監管體系不斷與國際標準接軌，使得市場進入更加規範透明，不僅有利於縮短進口新藥在國內的上市周期，增強市場的可及性，也有助於提升本土企業在全球供應鏈中的參與度與競爭優勢。在政策紅利的推動下，醫藥流通行業正邁向更加開放、高效的發展階段。

對於本集團而言，醫藥衛生行業高質量發展與醫藥創新政策的雙重驅動，正帶來戰略性發展機遇。本集團充分發揮全球合作夥伴網絡優勢，緊抓市場準入門檻降低的契機，持續引入國際先進的醫藥產品和醫療器械，為國內患者提供更優質的醫療解決方案。在政策與市場的協同演進中，面對集採常態化與合規要求的升級，本集團加大了在銷售網絡和供應鏈管理方面的投入，助力更多優質產品能夠高效、合規地觸達市場。通過持續優化營銷策略、完善銷售網絡佈局以及提升品牌影響力，本集團在穩固市場份額的同時，實現了高質量的業務拓展，為醫療行業的高質量可持續發展貢獻企業力量。

報告期內，本集團的收益減少16.2%至人民幣1,283.4百萬元（二零二四年：人民幣1,531.1百萬元），毛利減少8.2%至人民幣627.1百萬元（二零二四年：人民幣683.2百萬元），年度純利減少27.7%至人民幣105.1百萬元（二零二四年：人民幣145.4百萬元）。

資料來源: 上海先鋒控股 (01345) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

在中國醫療體制改革持續深化的背景下，醫藥行業正處於監管升級、需求迭代的深刻變革期，得益於內外雙向開放的政策紅利，進口醫藥產品和醫療器械的可及性不斷提升。傳統的藥品研發、審評審批、定價體系正面臨優化與重塑，尤其是多層次准入制度的完善、集中帶量採購與全域價格治理的常態化實施，有望長期推動更多高質量藥品和醫療器械的普及。在這一進程中，藥品和醫療器械市場的結構性調整必然會加速重構行業生態，新的市場機遇正在湧現，同時也捉使企業向全面合規與精細化運營轉型。

展望未來，中國醫藥行業的內部分化將成為長期不可逆轉的趨勢，能夠精準滿足臨床需求、具有明確臨床價值的創新性治療性產品將會迎來更為廣闊的市場空間。本集團將密切關注醫藥行業政策和市場動態的變化，緊貼行業高質量發展脈搏。在此基礎上，我們將繼續加強產品的開發引進，深入挖掘各類創新產品的市場潛力，同時提升自身的市場營銷能力，依托精準的市場定位和全面的營銷策略，賦能優質醫療資源精准下沉，擴大產品的市場覆蓋率。

此外，隨著全球產業鏈的日益成熟，本集團亦希望能夠於合適的時機通過並購等戰略手段，鎖定產業鏈上下游的優質並購與整合機遇，進一步拓寬業務護城河，在行業轉型升級的大潮中佔據更有利的市場地位，助力未來持續創新發展。在未來的競爭中，本集團將保持敏銳的市場洞察力，積極應對市場挑戰，在時代的轉型巨浪中篤定前行，全面推動戰略藍圖的實現。

資料來源: 上海先鋒控股 (01345) 全年業績公告