集團之主要業務為透過其主要聯營公司華晨寶馬在中華人民共和國（「中國」）製造及銷售寶馬汽車，透過其附屬公司寧波裕民及綿陽瑞安製造及銷售汽車零部件，以及透過其附屬公司華晨東亞汽車金融提供汽車金融服務。

業務回顧 - 截至2025年06月30日六個月止

本集團截至二零二五年六月三十日止六個月之未經審核綜合收益（主要來自寧波裕民、綿陽瑞安、華晨東亞汽車金融及金杯瀋陽等主要營運附屬公司所營運業務之銷售淨額）為人民幣561,700,000元，較二零二四年同期產生之人民幣518,000,000元增加8. 4%。收益增加主要源於來自電動及混合動力車製造商之訂單穩步上升，惟增長因市場競爭加劇令汽車金融收益減少而被部分抵銷。

未經審核銷售成本由二零二四年首六個月之人民幣414,500,000元上升13. 0%至二零二五年同期之人民幣468,200,000元。本集團之未經審核毛利由二零二四年首六個月之人民幣103,600,000元減少9. 7%至二零二五年同期之人民幣93,500,000元。由於上述變動，本集團二零二五年上半年之未經審核毛利率下降至16. 6%，而去年同期則為20. 0%。本集團招徠一名要求全新非寶馬汽車零部件之大宗訂單客戶。為應付生產該等新訂單，本集團產生重新設計生產線等額外初始設置成本。此外，金杯瀋陽之輕型客車及多用途汽車於完成生產設施之升級及調整工作後，於期內剛開始產生銷售收益，故不足以彌補相關銷售成本中之固定成本部分。此等因素均拖低了截至二零二五年六月三十日止六個月之整體毛利率。

未經審核其他收入由二零二四年首六個月之人民幣8,100,000元增加82. 7%至二零二五年同期之人民幣14,800,000元，主要是源於本集團收回之前撇銷之資產。

未經審核利息收入由二零二四年首六個月之人民幣295,200,000元減少73. 5%至二零二五年同期之人民幣78,200,000元，源於利率下調以及銀行存款、現金及現金等價物整體減少。

未經審核銷售開支由二零二四年上半年之人民幣12,500,000元增加167. 2%至二零二五年同期之人民幣33,400,000元。銷售開支增加，是由於推出新活動推廣金杯瀋陽之非寶馬汽車所致。

未經審核一般及行政開支由二零二四年首六個月之人民幣176,600,000元增加58. 5%至二零二五年同期之人民幣279,900,000元，源於金杯瀋陽於去年同期之行政開支自二零二四年六月金杯瀋陽於本集團重新綜合入賬後方始入賬。同時如上所述，金杯瀋陽剛剛開始投入生產，故有必要為其新型號產生若干支持開支，例如研究及開發開支。此外，截至二零二五年六月三十日止六個月確認模具減值虧損。

於二零二五年上半年確認之未經審核貸款及應收款項預期信貸虧損備抵淨額為人民幣600,000元，較二零二四年同期之人民幣13,900,000元減少95. 7%。儘管本集團就華晨東亞汽車金融之應收貸款確認之預期信貸虧損備抵增加，惟因聯屬公司進一步結付款項而進一步撥回就應收該等聯屬公司之款項作出之預期信貸虧損備抵，已足以抵銷甚至超過備抵之增幅。因此，預期信貸虧損備抵於截至二零二五年六月三十日止六個月有所減少。

未經審核財務成本由二零二四年首六個月之人民幣800,000元增加300. 0%至二零二五年同期之人民幣3,200,000元，主要是由於租賃負債之財務支出增加所致。

於二零二四年及二零二五年之上半年，本集團僅有涉及汽車金融業務之銀行借貸，由此產生之相關利息開支已確認為相關業務成本。因此，銀行借貸之相關利息開支並不計入財務成本。

本集團之未經審核應佔聯營公司業績包括確認華晨寶馬作為本集團聯營公司之貢獻，由二零二四年上半年之人民幣2,734,700,000元減少25. 1%至二零二五年同期之人民幣2,048,500,000元，主要由於華晨寶馬表現下滑所致。

此外，華晨寶馬於二零二五年上半年出口海外之汽車（主要為X3 BEV型號）為1,550輛，較二零二四年同期出口海外之13,967輛減少88. 9%。

於二零二五年上半年，本集團投資人民幣700,000,000元，持有合資企業馭新智行科技（瀋陽）有限公司（「馭新」）50%之股本權益。該合資企業之主要業務為開發及製造智能座艙及顯示器組件業務。期內，本集團攤佔該合資企業之虧損人民幣11,600,000元。

本集團之未經審核除所得稅開支前溢利由二零二四年上半年之人民幣2,937,800,000元減少35. 1%至二零二五年同期之人民幣1,906,300,000元。二零二五年上半年之未經審核所得稅開支為人民幣252,000,000元，而二零二四年上半年則為人民幣1,472,100,000元，主要源於對比二零二四年同期，附屬公司於期內支付之股息減少，而就此繳付之預扣稅亦隨之減少。

基於上文所述，於二零二五年上半年，本集團錄得未經審核本公司股權持有人應佔溢利人民幣1,701,400,000元，而二零二四年同期則為人民幣1,473,300,000元。

截至二零二五年六月三十日止六個月之未經審核每股基本盈利為人民幣0. 33723元，而二零二四年同期則為人民幣0. 29201元。

資料來源: 華晨中國汽車 (01114) 中期業績公告

業務展望 - 截至2025年06月30日六個月止

儘管面對國內外之重重挑戰，中國經濟於二零二五年上半年仍穩定擴張。根據國家統計局之數據，國家之國內生產總值於本期間同比增長5. 3%，達人民幣66. 05萬億元。於二零二五年第二季度，中國之國內生產總值按5. 2%增長，按季度計算，經濟較第一季度增大1. 1%。總體而言，面對各種挑戰，中國經濟維持韌性及適應力。

據中國汽車工業協會資料，中國汽車總銷量於二零二五年首六個月增加11. 4%至1,565. 3萬輛。當中，乘用車銷量佔1,353. 1萬輛，較去年同期增加13%。新能源汽車（「NEV」）之銷量達694萬輛，較去年同期增加40. 3%。

由於中國競爭激烈，華晨寶馬之總銷量於二零二五年上半年減少16. 7%，二零二五年上半年之本地銷售及出口量分別錄得260,455輛及1,550輛。於二零二五年上半年，華晨寶馬之產品陣容增添多個新型號。全新X3配置專為中國客戶而設之長軸距，前所未有地聚焦中國客戶之期望。全新寶馬2系Gran Coupe為寶馬首款本土生產之Gran Coupe型號。全新寶馬M235L Gran Coupe為首款本土生產之MPerformance轎車，亦為M家族最年輕之新成員。

華晨寶馬現正力籌備於二零二六年開始生產「Neue Klasse」型號。目前，本土生產之Neue Klasse測試車已完成其首個極端寒冷天氣測試，超過300輛測試車現正接受嚴格認證，在全中國超過400個城市進行測試，為客戶確保產品安全可靠及駕駛體驗。

二零二五年，儘管面臨諸多外部不確定性和激烈的市場競爭，華晨寶馬這一年依舊成績穩健，並堅定踐行在中國的長期發展戰略。憑藉團隊的不懈努力，以及與寶馬集團其他部門的緊密合作，華晨寶馬持續緊跟客戶需求，以高質量產品展現「純粹駕駛樂趣」的品牌精髓。此外，華晨寶馬不斷強化其在中國的供應商網路，始終貫徹「在中國，為中國」的策略。

金杯瀋陽已經復產多個型號，例如海獅、海獅王及電動車（「EV」）。年內重點將集中於逐步增大產能，陸續完成壓縮天然氣汽車、商用車及海外客製產品之復產計劃。金杯瀋陽計劃完善國內外銷售渠道及售後服務系統，以及繼續物色成品汽車出口之機會。

由於銀行進入汽車金融領域，我們旗下之中國汽車金融附屬公司華晨東亞汽車金融面對多重挑戰，包括對高信用客戶之競爭加劇，價格戰收窄利潤率，以及相較銀行有限之資金。為應對挑戰，華晨東亞汽車金融正在尋找新業務模式，以及更低廉之資金來源。此外，該公司正加強風險管理，以有效處理風險較高之客戶。

汽車市場之價格戰導致綿陽瑞安之盈利能力持續壓縮，原因是新鑄凸輪軸價格下降令該公司表現大為收緊。面對挑戰，綿陽瑞安將集中「三個力」（力新市場產品開發、力成本控制及力安全生產保交付）。於二零二五年上半年，綿陽瑞安開展兩條新的自動化生產線建設項目及產能改進項目，旨在實踐年度指標，確保達成收益目標，努力實現溢利目標。

於二零二五年，寧波裕民將進一步深化與比亞迪等原設備製造商之合作，重點開發多款型號之輕量化鋁合金新產品。在保持與現有客戶之良好關係的同時，寧波裕民將積極尋找新機遇，發掘潛在客戶，繼續發展天窗導軌、窗簾導軌等傳統產品業務，確保達成新產品之全年承接目標，同時聚焦發展海外出口市場業務。

我們與TCL恆時天瑞投資（寧波）有限公司（「TCL寧波」）新成立之合資企業馭新在瀋陽市大東區的生產基地將於二零二五年下半年完成建設並逐步投入使用。

在業務方面，該合資企業為極氪開發之智能座艙產品及智能顯示器產品預期快將正式量產。該合資企業將繼續專注於智能車載顯示及智能座艙領域相關產品之研發、生產及銷售，快速拓展新業務，運用股東雙方之資源及優勢，幫助客戶為用戶提供更好之駕駛體驗。

資料來源: 華晨中國汽車 (01114) 中期業績公告