6月10日 09:17

瑞銀:汽車庫存壓力大長汽急挫 留意購14472

中國汽車流通協會發布最新的中國汽車經銷商庫存預警指數，數據顯示國內汽車庫存預警指數升至49.3%，較上月的數字上升3個百分點，而且已非常接近50%的警戒水平。數據反映5月份內地汽車市場需求相比上月下降，而且庫存壓力大。消息一出，汽車股難免受壓，當中長城汽車(02333) 再加上5月份銷售量差的消息拖累，曾低見30.15港元，收市報30.6港元，單日急挫6.13%，而同一板塊的吉利汽車(00175)收市報2.78港元，在低位有支持錄得微升。

事實上，內地汽車企業都和國外品牌合資，而長城汽車的合資企業相對較少，集團早前公布5月汽車總銷量按月跌12.5%至5.18萬台，而長汽首個五月累計銷量29.9萬台，僅佔全年銷量目標的三分之一。此外，長汽上月宣布延遲推售旗下高端SUV車型H8，至今仍未確實重新推出的時間，亦影響市場情緒。

不過車型H8延遲推出，客戶或會轉買長汽的其他車型，而且2014年度長汽預期市盈率7.61倍，週一急跌，息率近3.4%，估值已相對吸引。投資者如認為市場過份憂慮並看好長城汽車股價表現，可考慮長城汽車認購證(14472)，行使價35.88港元，14年9月到期，有效槓桿7倍。

另外，國務院早前公布節能減排方案，提出年底淘汰高污染排放車600萬輛，對生產排量低汽車的吉利銷售有正面幫助。投資者如看好吉利，可考慮吉利認購證(14352)，行使價3.18港元，14年9月到期，有效槓桿9.9倍。

瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理
于正人
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