12月3日 10:19

瑞銀:內險股個別發展 留意平保購15078

人行減息帶動內險股上周造好，之後平保(02318)落實定向增發5.94億H股，配售價每股62港元，雖然消息似乎消除了平保的不明朗因素，股價在周一大市下跌時大部份時間逆市上升，惟尾市未見有買盤承接，最終收報64.85港元，微跌0.31%，但相比大市跌2.58%，平保周一走勢可說是跑贏大市，而周二大市走勢回順，平保更見凌厲升勢，收市升6.09%。平保預期增發可提升集團資本實力，資金主要用於補充資本金及營運資金，發展業務，同時將為互聯網業務做好規劃。

投資者如看好平保，可考慮平保認購證(15078)，行使價82.05港元，15年3月到期，有效槓桿9.2倍。投資者如看淡平保，可考慮平保認沽證(17019)，行使價51.83港元，15年3月到期，有效槓桿11倍。

而國壽(02628)周一主要在26港元水平徘徊，不過周二已重拾升勢，收市升5.85%。有分析指減息會令定息投資工具估值上升，而一眾內險股中，國壽的定息資產佔比高，所以最能受惠資產重估。此外，早前內地推出中國保險「新國十條」，希望在2020年前提升保險深度和密度，而養老保險、健康保險等亦是政策涵蓋之內，相信政策能推動行業發展。

投資者如看好國壽，可考慮國壽認購證(29914)，行使價27.38港元，15年12月到期，有效槓桿4.9倍。

編按:作者于正人，為瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理

聲明：本產品並無抵押品。 如發行人無力償債或違約,投資者可能無法收回部份或全部應收款項。筆者為UBS AG的代表(作為證監會持牌人)，並未持有相關上市公司的任何財務權益。本資料由瑞銀刋發，其並不構成買賣建議、邀請、要約或游說。結構性產品價格可急升或急跌，投資者可能會蒙受全盤損失。過往表現並不反映將來表現。牛熊證備強制贖回機制而可能被提早終止，屆時 (i) N類牛熊證投資者將不獲發任何金額;而(ii) R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資前應瞭解有關風險，並諮詢專業顧問及查閱有關上市文件。UBS Securities Hong Kong Limited為結構性產品之流通量提供者，亦可能是唯一報價者或巿場參與者。© UBS 2014 。版權所有。