8月11日 16:04
內地電動車生產商理想汽車(02015)將會在8月12日正式上市，是繼上月初小鵬汽車(09868)掛牌後，再有同板塊股份上市。理想每股定價118元，在正股掛牌同日，窩輪亦會同步登場，多個發行人合共有20隻窩輪在星期四上市，行使價介乎106.88元至179.99元，投資者應如何選擇才最理想？
理想賣點？潛在北水、國策支持！
與小鵬汽車相同，理想汽車並非利用第二上市方式，而是利用雙重上市方式來港上市。用第二上市的好處，是令股份將來更有機會符合納入港股通名單的標準，亦即意味若市值及流通量等足夠，上市最快6個月就有機會容許北水買賣；相對第二上市股份，尚未符合北水買賣的資格。潛在北水憧憬，或有機會為理想帶來更高估值。
或許有投資者擔心，上月小鵬上市翌日已破發，等了好一段時間才再度上水，憂慮理想會否重蹈覆轍；不過對比一個月前，近期資金趨勢是由具政策風險的科技股，轉投至國策受惠股，多隻汽車股在過去半個月表現標青，比亞迪(01211)創過新高，吉利(00175)、長汽(02333)亦曾顯著突破。若國策支持股繼續成為8月份的投資主題，理想汽車或具交出「理想」表現的條件。
50兌1輪：槓桿較高
雖然理想港股無法與美股互換，不過以2對1 的比率計，美股亦可作為港股走勢作參考。截至星期二，理想美股股價是30.39美元，換算作港股即大約118.2港元，與發行價相若。若果是保守投資者，可以選擇較貼價認購證，例如理想購(24203)，行使價128.88元，兌換比率100兌1，22年2月底到期。
理想在7月初曾高見36.66美元，換算港股大約142.6港元。若覺得有機會挑戰早前高位，可以選擇行使價相若的產品，例如理想購(24205)，行使價145.88元，22年2月初到期。留意此輪的兌換比率為50兌1，而市場上其他行使價相若的理想認購證，兌換比率普遍是100兌1。50兌1的窩輪面值雖然較高，但年期較100兌1產品起碼短約兩個月，因此實際槓桿亦會較高，較適合捕捉新股初上市的體現價值期走勢，宜作短線操作。
引伸波幅？有美股作參考
聽過有投資者對於新上市股份的窩輪特別有介心，原因是新股未有歷史數據作參考，窩輪引伸波幅普遍較高，若果及後股價波幅未必如市場預期般大，引伸或者有回落機會；不過理想有美股歷史走勢作對比，所以引伸波幅一樣有參考，交易員不同「靠估」。
參考美股認購期權的引伸波幅，以明年3月到期的條款，理想美股期權引伸波幅，貼價至價外大約為70%至77%左右，相信理想窩輪引伸波幅首日會大致位於80%，與小鵬輪的引伸水平相距不遠。
瑞信將會有4隻理想認購證在星期四登場，行使價介乎106.88元至161.88元。總結一次，若作較保守保部署，可以考慮貼價理想購(24203)。預期有望突破挑戰美股7月初高位，可留意價外較高槓桿的50兌1理想購(24205)。
理想汽車窩輪選擇
貼價：理想購(24203)，行使價128.88元，22年2月底到期，100兌1。
價外高槓桿：理想購(24205)，行使價145.88元，22年2月初到期，50兌1。
進取高槓桿：理想購(24202)，行使價161.88元，22年2月初到期，50兌1。
保守價內：理想購(24201)，行使價106.88元，22年2月初到期，100兌1。
以上產品資料來源: 彭博資訊及瑞信網
(本結構性產品並無抵押品)
《瑞信香港認股證及牛熊證銷售主管何啟聰》
免責聲明：筆者為瑞士信貸(香港)有限公司的代表 ，並身為證監會持牌人，並無持有相關上市公司的任何財務權益。本文內容僅供參考，並不構成要約、建議或促使任何人士提呈買賣或認購任何證券。結構性產品價格可急升或急跌，投資者或會蒙受全盤損失。本產品並無抵押品。如發行人無力償債或違約，投資者可能無法收回部份或全部應收款項。牛熊證備強制贖回機制而可能被提早終止，屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。有關恒生指數，恒生中國企業指數或恒生科技指數的免責聲明，請參閱上市文件。有關納斯達克100指數的免責聲明，請參閱上市文件。過往表現並不反映將來表現。投資前，投資者應瞭解風險，並諮詢專業顧問及查閱有關上市文件。瑞信之聯屬公司Credit Suisse Securities (Hong Kong) Limited為結構性產品之流通量提供者，亦可能是唯一報價者。本文任何內容概不構成投資、法律、會計或稅務意見、並無聲明任何投資或策略適合或符合閣下的個別情況。結構性產品交投量並不是結構性產品表現的指標，投資者不應僅依賴交投量歷史高位數據以釐定結構性產品日後的表現。
