2026年10月29日
今日係期指結算日，好倉淡倉博弈集中，指數波動自然放大，恒指收22958點，跌136點或0.59%，而恒生科技指數收報3744點，跌109點或2.84%，結算日單日走勢未宜直接推演11月後市，但科網、半導體、光通信跌勢大於傳統類股份較明顯。
資金「愈跌愈走」
北水連續淨走12日，10月份累計淨走超210億元，中芯國際(00981)、長飛光纖光纜(06869）、硬件持續被減持，過往北水「愈跌愈買」不見影，近排反而「愈跌愈走」成慣性，有否留意寧德時代(03750)月中急跌至今似仍未企穩，其第三季度收入1652億元(人民幣‧下同），按年升58.58%創單季新高，但歸母公司淨利潤只升14.54%，毛利由次季23.15%滑到20.69%，單季經營現金流得14億元按年跌93.6%，收入增速快但利潤就掉頭跌，現金流更幾乎乾塘！
錢燒去三度空間
快手(01024)同樣在中期業績看到，上半年收入692.51億元，按年雖只升2.36%，但歸母公司淨利潤卻倒跌32%到60.49億元，毛利率由55.1%降至51.4%，而在第二季度顯示收入只增1.4%，但研發開支卻大升34.7%，可靈AI燒錢未見回本，直播收入再縮13.5%、收入近乎停滯。騰訊(00700)第三季度報告雖未出，但機構前瞻已寫到明，預期收入增7%至9%，但受AI算力折舊同資本開支急增拖累，經調整經營利潤預計倒退1%至4%。
點解會忽然間咁多企業「增收不增利」的情況出現，因為錢燒了去三度空間，一係AI基礎同算力折舊，二係價格戰蠶食毛利，三係新業務燒錢換規模搶市場，今日企業收入增，但毛利續跌、現金流轉薄再加上資本開支仍未見底，北水又好，基金佬都好都要重新計算過估值，因無風險回報市場上都有5厘，內銀都有5厘左右，年結在即客戶都識得計數，因此等到北水回歸之時，或許就係接近見底之時！
梁健雄
筆者未持有上述股票
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編按:作者梁健雄，香港財務策劃人員總工會司庫一職，從事金融業逾20年，曾任職多份報章包括英文虎報、南華早報、華爾街日報等後勤部工作。《炒股讀心》逢每周四跟讀者分享投資心理！
