2026年9月3日
華爾街股市9月開局失利且沽盤相當全面，費城半導體指數與小型股代表羅素2000指數周二(1日)分別下滑2.14%和1.23%，納指挫1%一度跌穿兩萬六關，道指50天線不保，標普500指數回落0.7%，但中線市寬(成份股股價高於50天線)步各主要指數後塵，失守50%中軸。
9月份為美股傳統淡月。投資者大部分都清楚10月屬高危月，惟往績標指10月僅波幅大，即使包括股災年份，統計各年期10月累計拉勻回報多數是正數，9月才最差。附【圖】所見，標指不同時段的全年平均走勢每逢9月便出現一趟調整，到第四季再展升浪，今年情況相若，也在8月份攀至高位，且9月份亦不容樂觀，原因有四。
首先，AI敍事需尋新方向。「股王」輝達上周再次交出一份亮眼成績表後，股價單日急飆8.7%卻無以為繼，3日間回吐半成左右，市場對AI「軍備競賽」前景轉向審慎的態度獲得確認，在找到推高大市的新主題前，本輪「AI美牛」2022年底開始至今年8月13日衝上7816點，標指累漲約1.2倍下短期內易跌難升。
其次，兩大AI獨角獸之一的Anthropic招股上市進入直路，據報估值目標達2萬億美元，若然成功，便意味SpaceX「史上最巨型IPO」紀錄僅保持了4個月即遭打破，但龐大集資規模將引導資金換馬，為整體大市帶來一定壓力。SpaceX在6月12日掛牌前，標指曾從高峰下挫約一成，正是「大抽水」不利9月份美股的前車之鑑。
更重要的是利率趨升。美國10年期國債孳息昨亞洲時段突破4.8厘，屬2024年以來最高；30年期債息亦反彈至挨近5.3厘，美國財政部稍後正式啟動的加碼回購長債能否如願壓下債息，成為疑問。
聯儲局主席沃什於全球央行年會發言放鷹，刺激美國加息預期再升溫，9月會否上調利率預計將屬上半月金融市場核心議題，自2024年9月開始的寬鬆周期大致結束似無懸念，資金成本高企正是股票的「估值殺手」。
最後，國會中期選舉臨近。美國總統特朗普第二個任期施政引起不少問題，支持度逐漸下降，共和黨如何力保國會主導地位屬焦點，政治變數勢在未來兩個月繼續發酵，成美股另一不明朗因素。
綜合以上4項利淡，美股今年9月份一如既往步入整固期的機會極大，然而，必須補充，儘管高位有回調壓力，卻毋須把憂慮放大到AI泡沫爆破，甚至10月再次爆災。
信報投資研究部
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