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燧原科創板掛牌 估值612億

被譽為內地AI晶片「五小虎」之一的燧原科技（688801.SH），將於明日開啟網上網下申購，即將登陸上海科創板。該股IPO定價為每股142.18元（人民幣．下同），對應上市整體估值高達612億元，2025年市銷率約61.8倍，是「五小虎」中最後一家掛牌的公司。

每股142.18元 明起申購

燧原科技今次IPO發行4303.5萬股，佔發行後總股本10%，總募資額約61.2億元，扣除發行費用後淨額約58.1億元。中信証券擔任保薦人，國泰海通及廣發証券為聯席主承銷商。

騰訊（00700）透過旗下上海啟善投資認購174.71萬股，涉2.48億元，設3年禁售期。騰訊不僅是燧原最大股東之一，合計持股達20.26%，更是其最大客戶，燧原來自騰訊收入佔比由2023年的33.4%飆至2025年的83.8%，惟向騰訊銷售單價低於非關聯方。

其他戰略投資者還包括通富微電（002156.SZ）、中興通訊（000063.SZ）、上海華虹集團（688347.SH）、小米（01810）旗下公司，以及全國社保基金等「國家隊」資金。

隨着燧原上市，AI晶片「五小虎」悉數登陸資本市場。據統計，截至8月28日，同為科創板上市的摩爾線程（688795.SH）及沐曦（688802.SH）市值分別達2509億及2700億元，對應市銷率高達167倍及164倍；港股上市的壁仞科技（06082）及天數智芯（09903）市值約900億元，市銷率約85倍至89倍。燧原以61.8倍市銷率定價，低於「五小虎」平均93.5倍的水平。

燧原至今未實現盈利，今年首季營收增14.75倍至2.87億元，淨虧損4.44億元，按年減38%。