2026年7月31日
內地經濟「K型分化」為核心矛盾，港大經管學院經濟學實務教授、香港特首政策組專家毛振華在港大中國經濟季度論壇中表示，科技及出口表現亮眼，高技術產業增長突出，但消費偏弱，房地產與基建等傳統動能下行壓力持續加大。實際上，K型分化中的下行壓力可能比科技增長的更大。
毛振華直言，科技對經濟增長的提振正面臨五重悖論，第一是宏觀與微觀體感脫節，GDP增速維持在4.5%至5%區間，但居民及傳統行業企業感受一般。問題在於增長集中於少數新動能行業，對GDP的貢獻率遠超對就業及居民收入的拉動。科技企業市值大幅攀升，惟就業貢獻滯後。
第二是新技術對傳統產業帶動不足。AI發展未能與實體經濟形成廣泛連結，主要沿着自身技術及資本邏輯發展，AI應用集中於少數行業及頭部企業，傳統產業改造覆蓋面有限，生產率提升滯後於技術進步。
第三是AI重塑收入分配格局，企業盈利增速顯著快於居民薪資漲幅。AI的「替代效應」強於「互補效應」，機器對常規勞動的替代壓低工資議價能力，而技術領先型企業則憑藉效率優勢及創新溢價實現超額利潤。
同時，大量股權基金、創投及產業基金湧入AI等領域，惟這些資金未通過「工資—消費」的渠道惠及普通家庭。同時，虹吸效應導致傳統行業融資成本上升、投資萎縮、經營困難，進一步壓制基本盤的消費需求。
他強調，科技政策不能替代傳統財政與貨幣政策，需強化需求牽引，令科技供給與產業需求精準匹配。
