2026年7月28日
中國存儲晶片龍頭長鑫科技(688825.SH)昨天於A股登場，曾攀上55.03元人民幣，收報49元人民幣，較發行價高4.66倍，內地新股首5個交易日不受漲跌幅度停板限制，預期未來數日波動性非比尋常，甚至搶去了本星期多國央行議息及4家科技巨企公布季績的「超級周」風頭。
費城半導體指數今年4月發力，第二季勁飆近九成後踏入7月大幅下滑，目前正在「技術熊市」(頂峰回落20%)位置爭持，相同概念的長鑫趕不上「賣鏟熱」，但亦刷新多項紀錄，最誇張莫過於「掛牌即股王」──市值達3.28億元人民幣，高出剛被擠到次席工商銀行約兩成半，也幾乎是佔據第三位（寧德時代）與第四位（貴州茅台）市值總和。
新股上市炒高其實反映定價略嫌保守，令公司集資金額打了折扣，更讓人憂慮的是像華爾街的SpaceX相若虎頭蛇尾。作為歷來最大型IPO，SpaceX一直都屬市場焦點，惟6月一度刷出225.64美元峰值後持續尋底，上周五錄得收市新低115.07美元，個別分析預測8月首批股份禁售期結束，估計股價「百元不保」(部分好友認為將成撈底機遇）。
SpaceX上市後不久，美股步入整固期，如今輪到年內最觸目A股IPO的長鑫掛牌，恐亦未能扭轉中資尤其是科企當前跌勢。內地創業板指數(ChiNext)表現強勁，今年創出歷史新高4380點之餘，上半年累漲35.6%，7月開始卻跟外圍下瀉，迄今回吐17.3%，有機會成為逾10年單月最差，技術上或考驗250天線支持，隨時像大市般把年初至今進賬「歸零」。
附【圖】所見，上證指數2026年最多近7%的升幅於7月中正式全部蒸發，滬深300指數擁AI及科技元素，抗跌力稍勝一籌，昨天也輕微反彈，惟年內僅剩約1.6%漲幅，不排除會被抹掉；創業板指數則比去年底仍上揚12%，假如進一步下挫，滬深300指數回報預料便難免「轉負」。
A股6月下旬急速轉弱，終於引來上周「國家隊」入市，才令跌勢略為喘定，但估計不足以刺激大市重拾升浪。事實上，A股敍事依然圍繞在宏觀經濟增長步伐緩慢之上，內需如未見全面改善，必屬股市頭上壓頂大山，因此短期尋底格局難改。
值得補充，儘管內地AI發展速度備受注視，相關企業估值卻一直無法睇齊華爾街科技股，這當然是股市結構有別所致，若果想收窄「折讓」，就需更多像長鑫般具盈利基礎的公司上市，還要政策配合，只題預期需時極長，代表科企短線難帶領A股顯著造好。
信報投資研究部
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