2026年7月17日
「五窮、六絕」見於今年港股表現，恒指於5月和6月分別下跌2.3%和9.14%，拖累上半年累跌達10.73%，跌近2750點。踏入7月恒指有起色，截至7月16日歷時11個交易日，其中9日見升，10天、20天和50天這三條主流短期移動平均線亦相繼上破。於7月16日收報25008點，自6月5日以來首度收於25000點或以上，期內累升逾2100點，較6月累跌逾2300點，已修復逾九成二。不過仍見若干恒指成份股表現落後，證明值得從中尋找值博率偏高的股份，現看新奧能源(02688)正是如此。
與一年內低位比較
此股於6月累跌26.3%，表現遠遜恒指當月下跌9.14%，於7月16日收報42.56元，7月暫見累升5.19%，超過5%確認有點起色。現價較暫時52周低位40.38元(見於2026年6月30日)僅高5.4%，差距少於一成，加上處於2017年7月以來低水平，距今歷時逾9年，認為具備較強防守性。集團主要在中國從事投資、建設、經營及管理燃氣管道基礎設施；銷售與分銷管道燃氣、液化天然氣及其他多品類清潔能源產品；為工商客戶提供低碳整體解決方案相關的數智服務，及為家庭客戶提供智家業務。
市賬率看股價定位
於2026年4月28日收市後發布的2025財政年度之年報顯示，截至去年12月底資產淨值約478.25億元人民幣，而截至去年12月底已發行股數為11.32億股，計出每股淨值折合為47.0332港元，相對今年7月16日收報42.56元，市賬率為0.9倍，高於1倍反映就基本面而言現價偏高。然而，參考截至2021至2025年底之每期最低市賬率為1.06至2.78倍，平均值為1.6倍，高於現時的0.9倍，反映現價實則偏低。保守分析合理市賬率不少於1.25倍，相對每股淨值為47.0332元，計出每股合理值為58.80元，較42.56元之潛在升幅為38.16%。
市盈率計算合理值
而截至去年12月底之全年股東應佔溢利約59.04億元人民幣，相對截至去年12月底的加權平均股數約11.11億股，每股盈利折合為5.9134港元，對比42.56元之市盈率為7.2倍，參考上述五個時期之每期市盈率為7.2至26.01倍，平均值為14.19倍，高於現時的7.2倍，同樣反映現價偏低。保守分析合理市盈率不少於10倍，相對上述每股盈利為5.9134元，計出每股合理值為59.1元，較42.56元之潛在升幅為38.86%。另可留意集團於2021至2025年，每個財年均有派發股息，每股股息介乎2.7至3元，平均值為2.912元；2025年為3元，期內最高。
3元較現價42.56元產生股息率為7.05%。參考上述5個時期之每期最高股息率平均值為3.88%，保守分析合理股息率不少於5%，相對上述每股股息，計出每股合理值為60元，較42.56元之潛在升幅為40.98%。綜合上述三種分析，每股合理值為58.8至60元，平均值為59.3元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅接近39.50%，連同預期股息率超過7厘，預期一年回報率接近46.5%。此股顯然屬中長線投資性質；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。
聶振邦(聶Sir)
於證監會持有第1, 4號牌照
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。
