2026年7月13日
最近中國內地嚴控資本外流，內地投資者不可經券商炒賣港股美股；到本地銀行及券商開戶，須自簽聲明資金是非內地的合法來源。上月底，內地監管機構向跨境券商發出窗口指導，叫停股票類跨境總收益互換(Total Return Swap，TRS)合約新增規模，投資者只能維持或減倉，意味合約到期後就要「收檔冚旗」。
在國際金融市場，TRS的標準玩法看似是一份對賭協議，實際上只是多了一名中間人代持資產。
不過，這種金融工具來到中國，自然會被異化及自主創新，畢竟中國金融體系最大的特色，就是外滙管制，投資者買賣海外資產非常困難，循常規途徑滙出外幣，每個人每年只有5萬美元（約39萬港元）的額度，而且容易被銀行問長問短；大額走資的渠道更是買少見少......
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寧思雋 思家投資
原文請閱今日信報
