2026年7月10日
美國和伊朗爆發自6月簽署臨時停火協議至今新一輪大型襲擊，總統特朗普直言停戰告終，並威脅在霍爾木茲海峽重新實施封鎖，歐美股市周三(8日)應聲受壓。地緣局勢驟然變色，港股難以置身事外，恒指5日累漲1318點後，昨攀上7月至今高位24353點便回吐，一度失守二萬四關，埋單報24030點，下跌169點。
恒指自6月26日逾一年低位22518點最多勁彈1836點，中資科技股應記首功，重磅的騰訊(00700)進賬18%，小米(01810)、美團(03690)、阿里巴巴(09988)等分別上漲22.82%、28.36%、27.35%；然而，資金集中吸納估值挫至便宜水平的平台經濟藍籌，卻令細價股弱勢更形突出。
附【圖】所見，踏入7月份港股迎來「翻身」跡象，恒指與恒綜大型股指數過去一年回報齊齊成功「由負轉正」，恒綜中型股指數亦喘定，可望收復失地；相比之下，細價股反彈力度有限且迅即回軟，恒綜小型股指數昨再試上月低位，按年跌幅達15.9%，跑輸大市近17個百分點，意味押注小型股者依然「坐艇」，「返家鄉」遙遙無期。
細價股大落後也令港股內部質素指標乏善足陳，恒指即使攀越兩萬四關，但EJFQ系統內強勢股指數未見重大反撲，仍低於弱勢股指數，反映整體沽壓減少、買盤卻沒明顯增加。此外，「信報綠紅比率」深陷負值，發出紅燈個股數目還是佔多數，證大市要擺脫疲態尚需努力。
再者，雜音較少的平滑長線市寬(50天線高於250天線比率)創21個月新低36.6%，代表個股呈「終極死亡交叉」有增無減，負面情緒續成困擾。
大型和小型股份走勢分化，恐將限制港股「彈力」。與此同時，外部資金流向亦構成關鍵制約，港滙兌每美元近日持續在7.85的弱方兌換保證邊緣徘徊，尤其是半年結(中資企業派息高峰期)過後，港元資金需求回落（HIBOR趨跌），加劇套息活動並導致資金或暫撤離本港，「水源」欠奉下，單靠存量資金挾高權重股，大市進一步上衝將面臨不細障礙。
事實上，由於大市仍缺乏重量級利好因素支持，下半年開局漲勢不排除純屬基金季度重整倉位行動的結果，又或者受惠外圍(特別是亞太區股市)獲利沽盤套現後，短暫轉泊估值較低的港股。換言之，恒指儘管已初步找到谷底，也難肯定再展大型升浪，參考近年幾次反彈浪，必須突破50天線(現處24936點)才可確認脫離困境。
信報投資研究部
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