2026年7月10日
本港醫美行業前景近年備受看好，能夠掌握經營節奏的上市公司不論業績和股價表現均水漲船高，不過在醫美板塊市值逾百億元港股仍見稀缺，而本港醫學美容服務提供商亮晴控股(03774)則成功位列其中，並喜見從創業板於6月30日成功完成轉上主板。誠然面對主板更嚴格的監管要求與更高的市場門檻，登陸主板可視為對公司經營實力的權威背書。事實上，公司一路走來讓市場見證持續成長，於過去四個財政年度(2022/23至2025/26財年)除了收入展現優秀增速，亦成功建構穩定上揚的盈利表現。
業務覆蓋醫美多個細分領域
亮晴控股2025/26財年收入錄得新高近5.9億元，按年增長35.5%。股東應佔溢利也於過去三個財年皆逾4000萬元，於2025/26財年同見新高，接近5500萬元。近年亮麗業績全賴經營有道，成功構建豐富的多品牌矩陣，除醫學美容品牌「per Face」及「20 Beauty」、脫毛及面部服務品牌「20 Laser」外，相繼引入「Angus’ Beauty Concept」、「LASERKOOL」、「Face It」、「Dr. Healthlase」、「The Organic Pharmacy」、「Medi Hair」、「per FACE Essential」及「i FACES」等品牌，覆蓋醫學美容、男士脫毛、激光皮膚護理、護髮及生活美容等多個細分領域，高度迎合消費者日趨多元的日常美容需求。
服務品質與客戶黏性持續增強
公司業務覆蓋面亦見廣泛，包括非手術醫學美容((能量儀器療程、微創療程)、傳統美容服務(面部護理、美甲按摩)，以及護膚產品銷售。目前共經營16家醫學美容中心，分布在銅鑼灣、尖沙咀、旺角、中環等核心商業地段，以及澳門，形成在大灣區業務布局雛型。客戶基礎近年亦見快速擴展，活躍客戶(於相關財政年度內曾接受至少一次療程者)由2024財年的約1.3萬名增至2026財年的約2.4萬名，增幅接近一倍；每名客戶平均療程消費亦從約2.2萬元升至2.4萬元，單客價值穩步提升，印證了服務品質與客戶黏性的持續增強。
拓展「AI+抗衰」業務如火如荼
亮晴控股的未來發展亦令人期望，正將策略重心錨定「AI+高端生物科技護膚」的新興賽道，早於2025年10月，與日本藥企及新加坡商業生物科技公司等夥伴共同成立合資公司，聚焦抗衰老產品與解決方案的研發與銷售。目前該合資公司已推出精準抗衰老品牌「素肌源創」，致力於為客戶提供由內而外的全方位抗衰方案。今次轉板正值公司拓展「AI+抗衰」業務的關鍵時點，配合主板上市有利於吸引機構投資者與國際資本，對日後擴大股東基礎帶來利好條件，助力公司持續加碼AI與高端生物科技護膚領域的策略投入。
從往績不難看出公司有財務良好增長態勢，從過去三個財年收入增長均不少於31.5%，推斷2026/27財年增速也可望在30%或以上，將帶動收入超過7.6億元，意味着能盛載的市銷率可達30倍。事實上，單按2025/26財年收入計算，相對股價處於14.5元水平，市銷率約20倍，於估值上反映股價依然具備不俗的上升空間。保守分析合理市銷率不少於25倍，即每股合理值至少在18元，若計及本財年收入增長，合理值更可上調至23元，投資價值不言而喻。
聶振邦(聶Sir)
於證監會持有第1,4號牌照
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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