2025年11月3日

搏拳實錄丨港股11月先延續反彈浪

上星期港股表現虎頭蛇尾，恒指起步即裂口上升，但跟着3連跌(周三為重陽節假期休市)，到周五(31日)更以25906點全日低位收市；按周則回落254點或0.97%。

國家主席習近平與美國總統特朗普於上周四在南韓釜山會晤，雙方經過約1小時40分鐘的會談達成貿戰暫停1年的協議。相隔逾6年的「習特會」，刺激當日高開的恒指曾經上升242點，但卻倒跌64點收市。

港股未因「習特會」爆升並不意外，畢竟侵侵對中國慣常退縮(TACO)幾乎已成為「共識」。更值得注意的反而是，恒指在TACO效應sell on fact仍一度衝至26588點的3星期高位，稍稍超越反彈近期跌幅61.8%「黃金比率」。計算方法是恒指於10月2日以27381點見頂，到17日於25145水平觸底，而2236點跌幅的61.8%為26526點。

然而，恒指收復跌幅61.8%翌日不但未能進一步彈升，反之急跌376點的同時失守5天、10天、20天、50天所有平均線。但有趣的是，EJFQ系統反映強勢股買盤的強勢股指數，卻微升0.1%至29.4%，反映弱勢股沽壓的弱勢股指數則再跌0.7%至23.3%；事實上，過去一周強勢股指數累升9.4個百分點，弱勢股指數則累跌2.7個百分點。亦即是說，強勢股和弱勢股指數，近期表現都與恒指呈明顯「(牛)背馳」。

大市由買盤主導(強勢股指數高於弱勢股指數)應會有利恒指後市，問題是恒指目前位於最高的是5天平均線，隨後為20天線、50天線、10天線，排列次序相當混亂，代表侵侵早前專門針對中國的新一輪貿易戰(見10月13日「搏拳實錄」<利用「特」襲機會低撈>)，恒指技術受到的破壞仍未完全修復。

但話說回來，恒指較早時發出的短線見底訊號(5天線升穿10天線)仍然未失效，加上在買盤主導、北水流入迭創新高的支持，恒指很可能已確認在25000至25300點的過去3個月累積最大型成交量密集區頂(調校至10條bar)成功築底。當然，有效隔除雜音但表現滯後的平滑中線市寬(10天線高於50天線股份比率)仍未止跌，估計恒指在11月初段先行延續較早時的反彈浪，等到平滑中線市寬確認回升才有望挑戰今年新高。

搏拳操作:10月份期指於上周四以26358點結算，老徐的26600點short put以及25750點期指長倉，合共贏得約780點利潤。至於「墊底飛」26200點11月short put，以31日收市計仍有約40點微利(主要是賺了時間值）。

有見於恒指各條平均線的混亂排列狀況需要時間「整頓」，即使深信慢牛仍未破局(見10月20日「搏拳實錄」)，起碼要等到恒指顯著收復10天線才考慮買入期指或加注short put。

老徐