2025年10月21日

稀土丨高盛:供應鏈面臨中斷風險

中國加強限制稀土出口管制，高盛在報告中表示，稀土和其他關鍵礦產的全球供應鏈，面臨着日益嚴峻的風險。

稀土市場去年的價值高達60億美元，高盛警告，依賴稀土元素的行業如果遭遇10%的供應中斷，可能造成1500億美元的經濟產出損失，並帶來通脹壓力。

中國在提煉和開採方面佔主導

高盛指出，中國控制着全球69%的稀土開採、92%的冶煉和98%的磁鐵生產。釤、石墨、鑥和鋱特別容易受出口限制的影響，而鈰和鑭等輕稀土是未來限制措施的目標，因為中國在提煉和開採方面佔據主導地位。當中，釤用於耐熱釤鈷磁鐵，是航空航天和國防的關鍵材料。廣泛使用的鑥和鋱的供應中斷也會帶來國內生產總值損失的風險。

高盛補充說，澳洲萊納斯稀土公司(Lynas Rare Earths Ltd)和比利時化學工業巨擘索爾維(Solvay)等西方生產商可以緩解稀土短缺問題，但對中國的依賴仍然很大。

重稀土元素在中緬外地區尤為稀缺

雖然各國都在爭相建立獨立的稀土和磁鐵供應鏈，但高盛認為障礙重重，包括地質稀缺性、技術複雜性和環境挑戰。重稀土元素在中國和緬甸以外的地區尤為稀缺，大多數已知礦藏規模小、品位低或具有放射性，而開發新礦需要8至10年時間。提煉稀土元素需要先進的專業知識和基礎設施，建設周期通常為5年。

該行建議投資者將股票作為管理稀土供應中斷風險的一種方式，並提到Iluka Resources、萊納斯稀土和MP Materials Corp是主要參與者。

高盛預測，對磁鐵製造至關重要的釹鐠氧化物(NdPrO)將面臨供應短缺。除稀土外，鈷、石油和天然氣等大宗商品因地緣政治緊張局勢而面臨供應中斷的風險也在上升。