2025年10月21日
美國地區銀行業正面臨2023年矽谷銀行(SVB)爆煲以來最大的信心危機，錫安銀行(Zions Bancorp)及西聯銀行(Western Alliance)上周披露遭涉嫌貸款欺詐，事件亦觸發市場對整體信貸質素的擔憂。
美國銀行的美股及量化策略主管Savita Subramanian在報告中表示，如果信貸市場出現進一步緊張的跡象，可能會引發更大範圍的股市大跌，因為包括養老基金在內的只做多投資者將會被動拋售。
Subramanian說:「如果私營信貸問題持續存在，養老基金等投資者可能會被動賣出指數基金，以避免懲罰性私人資產標記，並履行持續義務。」她指，被動投資主導着標普500指數，因此下行將會促使追蹤指數的基金拋售股票。
10熊市預警訊號中 6個已被觸發
除了信貸風險之外，美銀表示，標指的20個不同價值指標從統計角度看很昂貴，持續3年的牛市面臨着愈來愈大的估值風險。與此同時，市場下滑的可能性正在上升。Subramanian說:「我們的熊市訊號——通常在標指觸頂前的觸發因素——表明需要格外謹慎。」該行關注的10個熊市預警訊號中，有6個已經觸發。通常情況下，平均70%的熊市訊號是在市場觸頂並開始持續下跌之前觸發的。
Miller Tabak首席市場策略員梅利(Matt Maley)亦對估值以及指數型基金潛在持續拋壓發出警告，稱追蹤銀行的交易所交易基金可能會加劇拋售。他說:「鑑於銀行ETF已經處於一些實質性的疲軟狀態，後續不需要太多的下行壓力，就能確認銀行股趨勢的重大調整。」
