2025年9月8日
中信里昂證券全球首席分析師Alexander Redman在中信里昂投資者論壇上表示，至今仍對「高配」整體中資股感到掙扎，因為暫時未見內地通脹再現及消費重臨，坦言在此之前只會選擇性地持有個別中資股。
Redman認為，本輪中資股升浪大致是由流動性所推動，現時有大量流動性推升中資股股市，但在股份基本因素方面並無看到有太多真正改善。儘管近期中資股每股盈利有好轉，但有關盈利增長是由毛利增加與回購行動推動所致，而非由收入改善所帶動。
在通縮環境下，Redman指出，中資企業根本難以推動收入增長，在收入缺乏改善下，企業盈利自然難以持續取得改善。事實上，中資股回購動力今年已較去年有所減少。
估值向上重估故事經已結束
經歷過去年的估值向上重估後，Redman認為，中資股現估值已算不上便宜，坦言估值向上重估的故事經已結束。他直指，中資股的歷史市盈率現已超出其16年均值，惟中資股的每股盈利增長，無論是從現水平及預測水平看，都不足以解釋中資股現時的股價表現。
中信里昂的最新亞太區日本除外焦點股名單上包括多隻中資股，如比亞迪(01211)、石藥(01093)、農夫山泉(09633)及騰訊(00700)等。
