2025年8月25日

阿里周五放榜 上季料少賺8%

內地外賣大戰兩大科企阿里（09988）及美團（03690）本周放榜，市場可進一步評估未來競爭走向。彭博綜合券商預測，阿里財政年度首季（4月至6月）料少賺近8%，經調整淨利潤為376億元（人民幣．下同），收入增長4%，至2532億元。

美團上季收入則預估按年升14%，至937億元，經調整溢利淨額削減27%，至100億元。美團將於本周三放榜，阿里季績則會在周五揭曉。

今年第二季以來，內地外賣平台加大補貼以搶佔市場份額。據京東（09618）本月中披露的業績，受外賣投資拖累，上季其經調整淨利潤按年「腰斬」。摩根大通在報告中指出，京東業績反映內地外賣市場競爭和投資力度比預想更加嚴峻，阿里、美團最近兩個季度所受財務影響或比想像中更差。

按照該行測算，阿里、美團上季餐飲外賣和即時零售投資分別為56億、27億元，本季則劇增至169億、57億元。摩通認為，由於淘寶的日活躍用戶、用戶參與度等指標均受惠外賣業務而有所改善，相信阿里仍會繼續投資餐飲外賣領域。

摩通：美團GMV收縮損利潤

不過，雖然外賣業務令盈利承壓，阿里雲上季表現有望改善。高盛預期，阿里雲上季收入增長可加速至23%，而截至3月底季度的增幅為18%，主要受惠AI推理需求增加。

美團方面，摩通稱，外賣市場結構的轉變為美團帶來挑戰，因以往行業絕大多數利潤歸美團所有，惟隨着市場參與者持續投資，消費者習慣或轉變、平均訂單價值和GMV（交易額）收縮，均不利行業「利潤池」。

雖然在內地遭受對手猛烈進攻，美團仍持續推進國際擴張，旗下Keeta上周在卡塔爾上線。花旗表示，倘美團今年第四季擴張到阿聯酋或明年進入「海灣六國」（GCC）其他國家，不會感到意外。該行相信，雖然中國本土市場競爭加劇，美團仍會維持海外擴張計劃。市場對於集團第二季業績的預期下行，管理層對第三季的展望以及外賣市場競爭格局相關評論和基調，將成為後續股價走勢的關鍵。

採訪、撰文：陳健婷