2025年8月4日
上星期恒指走勢反覆下挫，僅於周一(7月28日)反彈174點，之後連跌四天至周五(8月1日)以24507點收市，按周回落881點或3.47%。
連升3周的恒指斷纜，並自7月8日以來首度失守20天線，與此同時，5天線亦插穿10天線，相隔半個月再發出指數短期見頂訊號，技術顯著轉差。
上周一本欄已提到，代表整體港股的中線市寬(高於50天線股份比率)，以及平滑中線市寬(10天線高於50天線股份比率，又名「黃金交叉」市寬)，都先後進入70%至80%的阻力區超過或接近兩星期，更持續創今年新高，大市其實已相當超買。不過，中線市寬在7月21至25日的一周雖然再升2.1個百分點至76.7%，但期間有兩天(23及25日)輕微下跌。當時本欄認為，中線市寬即使仍未確定見頂，但已有即將回調整固跡象。
現在可以肯定，中線市寬原來已於24日的77.2%見頂，更於上周五、8月開局即跌了3.3個百分點至68.2%，自7月10日以來首度失守阻力區，反映結束超買狀態。然而，平滑中線市寬儘管亦由7月30日77.1%的逾9個月高位兩連跌至76.4%，仍屬頗為超買，況且表現(或反應)滯後的「黃金交叉」市寬一旦轉勢，通常會維持一段時間，換句話說，「黃金交叉」市寬估計會繼續超買整固，加上中線市寬亦已確認開始回調，再配合恒指剛發出短期已見頂訊號，相信8月份的大市或恒指，將由調整浪開局。
需要補充的是，EJFQ系統反映強勢股買盤的強勢股指數，上周表現罕有地與恒指同步，7月28日衝上76.7%的逾4個月新高後，連跌四天至59.8%(按周「淨」跌15.5個百分點，單單上周五就跌達6.3%)；與此同時，反映弱勢股沽壓的弱勢股指數則5連跌升至8.8%。強、弱勢股指數此退彼進，但大市沽壓遠未去到可以更遑論凌駕「威脅」買盤程度，EJFQ「北水手影」圖表亦顯示，過去一周的「北水累計淨流入金額」正不斷創今年新高。因此，只要強勢股指數能夠守穩40%的本欄稱為「亢奮區」門檻，恒指這波調整浪將不會很大，相信在約24000至24250點、過去3個月累積的最大型成交量密集區已找到初步支持。
搏拳操作:上周老徐繼續待恒指回調就買入8月份期指或者short put的部署，更把入市位由24200點提高到約24800點；但隨着上文提到的中線市寬確認見頂，老徐於是「反手」於25315點沽8月期指，跟足經濟學祖師凱恩斯(John Maynard Keynes)的教導：When the facts change, I change my mind.。不過，基於估計恒指這次調整幅度不會很大，老徐準備在24000至24250點的成交量密集區附近就「食胡」或short put對沖。
最後，7月期指25307點結算，老徐的24200點short put便賺盡489點期權金，連同較早前680點、贏咗都要「揼心口」(見7月28日「搏拳實錄」)的期指利潤，7月的炒作仍有逾1100點進賬。
老徐
