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2025年7月10日

【炒股讀心】龍光化債到國資重構地產棋局

北水近期持續撤離互聯網巨頭騰訊(00700)、阿里巴巴(09988),6月南向資金淨流出兩股已錄超逾400億元,創出今年內單月新高,反映資金對高估值特別科技股的避險情緒升溫,資金轉向流入高息內銀股之餘,並潛伏超低估值的內房股中,靜待政策催化下博奕高超回報率!

「反內捲」淘汰落後產能

今日港股焦點落在內房股身上,因幾日前住建部調研組與地方政府及有關部門、專家學者及房地產企業等開展座談,調研組要求要地方政府多管齊下「穩定預期、激活需求、優化供給、化解風險」,更大力度推動房地產市場止跌回穩。另中央財經委會議定調「反內捲」,要求治理房企嚴控低傾銷、無序的競爭銷售手法,並讓一些產能落後的內房企業退場,市場同時預期中央更多《提振消費專項行動方案》出台,例如讓更多公積金擴大「帶押過戶」等從需求端刺激帶動回升。

小心缺基本面仍上漲房企

今日龍光集團(03380)公布其全資附屬公司深圳市龍光控股有限公司,發行的21筆境內公司債券及資產支持專項計劃覆蓋219.6億元人民幣的存量債券,已全部獲相關債券持有人會議通過進行調整。就上述消息刺激內房股全日爆升,以邏輯推論中央政策對內房地產反內捲,反對鬥低價傾銷商品房明顯對房價有正面作用,但亦要留意政策更指出讓產能落後房企退場,因此一些無國資背書及債務展期失敗的中小型房企有消失的可能,反而最有利是大型國資背景房企、就能藉此機會吞併一些陷入嚴重財困的房企,其中華潤置地(01109)、中國海外(00688)、建發國際(01908)等最有機會執平貨同時壯大自己版圖,而半民企半國資身份的萬科企業(02202)亦不要忘記,因為華潤過往不斷供水救活萬科,要萬科企返起身金主才有利可圖,萬科有條件在今次行業重組版圖中分一杯羹,內房龍光集團雖暫可以避過違約風險,但並不代表旗下項目銷售情況就等同畫上等號,通常市場一個消息即令板塊普遍雞犬皆升,短期熱度或許延續,但後市始終看個股基本面,今日所見一些債務重組仍未見曙光的房企亦價量齊升,小心!小心!

梁健雄

筆者未持有上述股票

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編按:作者梁健雄,香港財務策劃人員總工會司庫一職,從事金融業逾20年,曾任職多份報章包括英文虎報、南華早報、華爾街日報等後勤部工作。《炒股讀心》逢每周四跟讀者分享投資心理!

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