昨日 08:30
自6月26日港股開市前觸發弱方兌換保證，金管局相隔逾兩年(2023年5月)首度接港元沽盤後，港股持續走弱。繼上周五恒指曾低見23690點後，本周一(7月7日)又低見23713點，低位於23700點水平上落，此水平是否見支持有待觀察。周一最多跌逾200點，靠着尾市不足半小時發力，最終跌幅收窄至28點，收報23887點，6月24日以來收市位一直守在23800點之上。觀乎6月5日計起現已超過一個月，收低於23800點只有四日，集中在6月18至23日連續四個交易日。
恒指高處量減難撐
這四日有其中兩日大市成交金額少於2000億元，初步反映期內交投較少才令恒指難以保持在高水平。而從6月24日至7月4日成交額均超過2400億元，理應具備支撐恒指在高水平條件；不過本周一成交額僅約1938億元，由6月3日計起超過一個月，這是第三度少於2000億元。因着港滙短期難以轉強，若大市成交額繼續處於2000億元以下，恒指收低於23800點只是時間問題。參考3月19日恒指高見24874點後回軟，到3月31日至4月3日在23000點水平上落，由此推斷23800點若失守，二萬三關口才見較大支持。
市賬率分析作參考
由於恒指要確認能否穩守23800點需時，目前投資者選股宜重防守性，現價高於52周低位不多於一成屬不俗參考，於7月7日收報20.8元的華潤燃氣(01193)不妨留意。現價較暫時52周低位19.94元(見於2025年4月9日)僅高4.31%，確認差距少於一成，加上處於2016年3月以來低水平，距今歷時約九年零四個月，認為具備較強防守性。於今年3月28日收市後發布的2024財政年度之年報顯示，截至去年12月底資產淨值約411.72億元，而截至去年12月底已發行股數約23.14億股，計出每股淨值為17.7925元。
市盈率計算合理值
每股淨值相對今年7月7日收報20.8元，市賬率為1.17倍，高於1倍反映就基本面而言現價偏高。然而，參考截至2020至2024年12月底之每期市賬率為1.1至2.93倍，平均值為2.01倍，高於現時的1.17倍，反映現價實則偏低。平均值相對上述每股淨值為17.7925元，計出每股合理值為35.7元，較20.8元之潛在升幅為71.63%。而截至去年12月底的全年股東應佔溢利約40.88億元，相對截至去年12月底的加權平均股數約22.68億股，每股盈利為1.8023元，對比20.80元之市盈率為11.54倍。
參考上述五個時期之每年市盈率為8.86至21.63倍，平均值為15.13倍，高於現時的11.54倍，同樣確認現價偏低。平均值相對每股盈利為1.8023元，計出每股合理值為27.40元，較20.80元之潛在升幅為31.73%。另看股息率分析，得出每股合理值是27.2元，較20.8元之潛在升幅為30.77%。綜合上述三種分析，每股合理值為27.2至35.7元，平均值為30.1元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅接近45%。此股顯然屬中長線投資性質；止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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