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2025年7月3日

【炒股讀心】舊經濟股優解高息資產荒

美國就業數據差過市場預期,美財長貝桑明確指出,相信聯儲局減息時間不會遲於9月,相關訊息帶動市場預期減息升溫,更令美元指數跌至96.91,弱勢美元周期疊加港元聯繫滙率制度,港股有條件成為國際資金流入作避險地,資金從各方繼續流入港股下,新經濟股有運行之餘,舊經濟股亦已見有資金尋寶跡象。

高息股將成避險地

同時中金(03980)預期下半年北水南下仍是港股主調,資金將開始尋找舊經濟落後股,近期新經濟股已被資金追捧得股價處於高位,加上港股此刻已踏入鞏固階段,資金開始見留意舊經濟股,港股中銀行、電訊、公用事業等皆屬舊經濟類,而且該類股份股息率普遍有6%-8%左右,舊經濟股的吸引力在於派息能力強,並有較穩定的良好派息紀錄,散戶都知道A股與H股普遍存在折讓,一般H股股價會較低於A股股價,其中這樣原因就吸引南下資金的垂青,但此差距已開始日漸收窄,而內地資金南下除考慮差價外,另一個考慮因素是派息率,內地A股市場上整體股息率只為1.16%,高股息率的派息年利率平均亦只處於4.4%,明顯以派息率港股暫優勝於內地。

找緊政策股食糊

南下資金要尋找舊經濟股,亦帶要求希望派息率能高於4.4%以上,以便平衡內地指標,下半年南下資金除尋找穩定高息外,股價最希望仍處低窪地帶,但恒指累計升幅已不少可能並不容易滿足其要求,因此可能要有一些指標來幫助評估,其中去年國資委明確要求中資企業作好市值管理,此項亦納入央企負責人考核一環,就例如三桶油屬國家重點企業,以伊戰爭停止而戰爭溢價退減下,油價回落或提供散戶布局機會,中石油(00857)股息率7.5%,與中海油(00883)相若,而市賬率0.78倍與1.09倍,明顯後者已符合市值管理考核一關,但前者雖然暫未能合格,惟似乎更切合估值修復優勢,在政策驅動市值修復下再加上高息防禦性強,是否舊經濟股的吸引,若你係南下資金兩者你會怎樣選擇呢!

梁健雄

筆者未持有上述股票

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編按:作者梁健雄,香港財務策劃人員總工會司庫一職,從事金融業逾20年,曾任職多份報章包括英文虎報、南華早報、華爾街日報等後勤部工作。《炒股讀心》逢每周四跟讀者分享投資心理!

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