2025年5月27日

內地即時零售規模 5年料達1.7萬億

內地即時零售市場潛力龐大，吸引一眾外賣平台搶佔市場份額。據招商證券的報告預計，即時零售市場至2030年規模將超過1.7萬億元（人民幣．下同），未來5年行業複合年增長率（CAGR）約20%。

招商證券：不會取代電商平台

即時零售是指以即時配送為基礎的消費模式，主要特色是客戶於線上平台下單後，貨品30分鐘便會送達府上。倘若以「多快好省」作為評核標準，招商證券認為即時零售相比電商的優勢是「快」，但在「多好省」幾方面則較弱。

儘管如此，招商證券指即時零售能夠為消費者貢獻差異化價值，並為商家帶來增量市場，也不會對傳統電商起到明顯替代作用。即時零售分為自營模式及平台模式兩類，招商證券指平台模式具有更強的流量優勢和盈利能力，規模空間也更大。

美團（03690）旗下的美團閃購、京東（09618）旗下的京東秒送，以及阿里巴巴（09988）旗下的餓了麼與淘寶閃購，現時為內地即時零售平台模式的三大巨頭。招商證券指出，美團閃購在即時零售賽道的整體競爭優勢較強，業務增長相對整體即時零售行業維持高速增長，料美團閃購的遠期商品交易總額（GMV）有望過千億美元，成為美團長期增長重要新驅動力。

京東秒送方面，招商證券提到，即時零售對集團業務產生增量作用，而非替代其原有業務，認為京東的電商核心主業，競爭力仍然穩固。另外，招商證券形容淘寶閃購業務具有一定資源稟賦，但其體量較淘寶本身的電商主業佔比小。該行估計，阿里更多是以集團協同角度去考量其即時零售業務，以有關業務對電商的「提頻導流」為主要目的。