2025年4月23日

花旗估政治局會議政策留力

中央政治局會議將於4月底召開，鑑於美國對華關稅戰未止，中國承受的外部壓力將廣泛且長期持續，花旗料中央在政策上會傾向盡量保留彈藥，以作備戰之用，未必會傾力出盡所有招數。

花旗預期，中央是次會議將額外追加1.5萬億元人民幣財政預算，用於支持出口商、擴大「以舊換新」補貼範圍，以及就育兒及其他消費服務提供補貼等，也會加強社會保障網及對人工智能（AI）等新型製造業作出戰略性投資。花旗正觀望今次政治局會議會否快速批出任何財政方案，因有關舉動反映中國達成經濟增長目標的決心。

人行減息降準 不大水漫灌

貨幣政策方面，花旗估計人行會小心行動，而非大水漫灌，今年內料合共減息0.4厘，並降準1個百分點，預計會先於第二季降準之後才減息。儘管有不少分析預期，中國會透過人民幣貶值應對關稅戰，該行相信內地會採取「機會性貶值」的做法，而非讓人民幣大規模地徹底貶值，以免影響市場信心，對主要貿易夥伴造成憂慮。

此外，花旗預計中央是時候推出另一輪內房支持措施，包括進一步放寬一線城市限制措施、為購房者提供稅務優惠等。鑑於關稅勢將影響出口，繼而加劇內地產能過剩及「內捲」情況，花旗亦會留意中央會否針對各行各業競爭過度的問題作出行動。