2025年4月10日
中金公司發表報告，首次覆蓋古茗(01364)，給予「跑贏行業」評級，目標價22.5元，認為公司是快速增長的大眾現製茶飲龍頭。
中金表示，2023年現製茶飲市場規模為2585億元人民幣，過去5年之年複合增長率(CAGR)為19%，預計2024至2028年有望保持高增。當前大眾現製茶飲(10-20元)佔據市場主流2023年GMV佔比51.3%，未來有望持續提升。行業按GMV計頭五位自2020年38.5%提升至2023年的46.8%，判斷未來龍頭企業有望持續整合市場。
報告認為古茗的核心競爭優勢包括：1）強大且完善的供應鏈管理能力，支撐區域加密模型複製全国。2 強大的數字化能力、穩健的加盟商管理系統支援高質量拓店，加盟商盈利能力領先行業。3）公司水果茶、奶茶產品組合均衡，在強研發支撐下，公司2024年推出103款新品，推新速度及品質均有保證。
中金預計古茗今明兩年每股盈利分別為0.8元及0.95元，CAGR為21.2%。當前22.5元之目標價相當於預測市盈率26.5及22倍，較現價約有四成上升空間。
