2024年10月25日

中美倘爆關稅戰 人幣勢跌見7.51

法國巴黎銀行發表報告認為，若美國對華商品徵收60%關稅，且中國對美方展開報復，人民幣公允價格料為7.51，如果中國不採取反擊行動，人民幣公允價格將在7.71水平。

法巴估逆周期措施防急貶

法巴大中華外滙和利率策略主管王菊在報告中表示，為免被視為主動挑起滙率戰，中國不太可能在美國關稅政策落地前大幅調弱人民幣中間價，但央行可能通過逆周期措施，防止人民幣急跌。

她認為，與2018年至2019年貿易戰相比，中國根據關稅衝擊對滙率進行調節的必要性已減弱，因為製造商有應對經驗、出口市場更加多元，且人民幣實際有效滙率偏低。

在岸人民幣（CNY）中間價連續第三日向下，昨天報7.1286，創近兩個月新低；昨日亞洲時段收升135點子，報7.1133。截至今晨1時，CNY報7.1195，離岸人民幣（CNH）報7.1264，每百港元兌CNH報91.71。

瑞穗銀行亞洲首席外滙策略師張建泰直言，儘管美元走強和美國國債孳息率上升，人民幣仍展現出韌性，跑贏一籃子貨幣，顯示中國的政策轉向正在支撐人民幣的市場情緒。

他補充，在「特朗普交易」回歸之際，人民幣的韌性或表明投資者對人行在必要時維穩滙率的能力抱有信心。人民幣中間價自9月以來與調查結果大致相符，足證人民幣的優異表現不是由中間價所驅動。

雖然市場對內地財政政策感到失望，惟人民銀行寬鬆措施和領導層對財政擴張的態度轉變，帶來化解房地產低迷和地方財政困難的希望，避免中國經濟陷入九十年代日本式衰退。