2024年3月18日

東亞：美減息最快7月底

美、日央行均於本周議息及研究政策走向，本港市場最關注的自然是聯儲局何時減息，儘管美國近期部分數據略為偏強，無改市場對下半年開始減息的看法。東亞銀行（00023）總經理兼資金市場處主管王士明（Bryan Wong）【圖】接受本報訪問時表示，聯儲局或仍要觀察多幾個月數據才確認減息時點，「個人估計減息時間可能在下半年，7月底8月初的會期才出現。」

港有空間跟降 紓融資壓力

鑑於本港巿場的資金需求暫時不大，股市相對淡靜，倘美國減息，他預期本港銀行的存貸息率有跟減空間，期望減息可紓緩企業融資成本壓力，並對樓市帶來利好作用。

目前本港銀行體系總結餘降至不足450億元，減低延後跟隨美息同步調整的緩衝空間。

王士明稱，美國經濟仍具韌力，若減息步伐沒有加快，相信不會引發美元被拋售，年內美滙指數大致偏穩（上周五收報103.43），不會顯著走弱至100或以下，港滙亦會保持平穩。

聯儲局本周議息，外界料聯邦基金利率目標區間維持5.25至5.5厘不變。美國2月份消費物價指數（CPI）及生產物價指數（PPI），皆略高於預測，有交易員稱，聯邦基金利率期貨價格展示，6月份會議減息的機會率由六成微降至54%，7月底會期減息的比率則保持百分百。

與拆息按揭掛鈎的1個月港元拆息近期徘徊4.5厘，與同期美息相差約1厘，上周五港滙兌每美元收報7.8223。王士明指出，暫時未見有套息活動（買美元沽港元）或牽引港息回升情況，主因是港元資金需求不大，股市交投亦非熾熱，銀團融資也要端視經濟明顯復甦才會轉旺，若美國下半年開始減息，他估計全年將減息3次共0.75厘，幅度不算大，本港銀行的最優惠利率（P）有機會跟減，期望可紓緩企業融資成本，尤其是借貸比率偏高的公司。

渣打香港、台灣及大灣區金融市場主管曾繼志亦說，政府已全面「撤辣」，反映當局對樓市穩定復元的關注及需要，減息利好整體市場氣氛，他仍維持年初時對息口走勢的觀點，即預期今年第三季美國才開始減息（全年減3次共0.75厘），港銀有機會跟減P。

日圓兌港元年內料守「五算」

本周另一焦點落在日本央行貨幣政策會議會否結束負利率以致加息，無論如何，日息走向勢必與美息背馳。

曾繼志認為，市場對日本結束負利率及零息已有共識，問題只是何時落實，他預期年內美元兌日圓或會下試穿140關，即使聯儲局啟動減息令美滙轉弱，年底美國總統大選或加上其他地緣政治因素影響，屆時美滙又可能回升，故全年計美滙將會回軟惟不致大跌，港滙則保持在7.81至7.82區間上落。

對於日圓變化，王士明相信比較港元或人民幣，「日圓波動會多很多」，他亦不排除日央行本周改變利率政策的可能性，雖然當地薪酬及通脹率明顯升幅，股市亦表現暢旺，但實體經濟如本地生產總值（GDP）增長，暫時未似足以支持日圓大幅轉強，故年內美元兌日圓滙率，估計會在143至150區間反覆波動。換言之，每百港元兌日圓可望維持「五算」水平。

採訪、撰文：劉美儀