2023年11月6日

首域盈信料消費降級不會持續

近期股市偏弱，首域盈信（FSSA）資產管理的管理合夥人劉國傑【圖】指出，根據過往經驗，當市場對大環境過分憂慮，便是作出合適投資最佳時機，但今年較特別，股、債、樓市均受到挑戰，資金避險地方不多，加上美國息率上升，影響投資者評估股票是否「抵買」。他認為中國宏觀經濟挑戰比想像中更大，但預期未來5年消費降級不會持續。

電動車吃香 比亞迪受歡迎

劉國傑表示，依然看好內需消費、工業自動化等投資主題。內需消費方面，今年很多人談論消費降級，惟長期來看，內地中產階層數目增加趨勢不變，人均收入會繼續上升，料未來5年消費降級不會持續。他說現時很多內地人購買國產汽車、化妝品及運動用品，該行旗下中國增長基金十大公司持股中，便包括內地體育用品商安踏（02020），而李寧（02331）儘管近期股價跌幅近六成，亦同受惠於國潮風，但仍偏向看好安踏，因其管理及執行能力強，產品多元化，且直接管理門店，有助了解市場變化。

至於製造業和醫療設備公司，劉國傑仍看好未來增長潛力。電動車領域方面，他認為中國電動車最具競爭力及最賺錢，其中包括受歡迎的比亞迪（01211）。

房地產債務違約成為市場焦點，該行亦持有華潤置地（01109）股份。劉國傑稱，過去兩年，中國恒大（03333）及碧桂園（02007）銷售下滑六至七成，現金流惡化和債務違約已預警行業出現問題，華潤置地銷售沒有下跌，基礎穩固並擁有大型商場項目，故獲青睞。他強調，不能斷定內地樓價會否再跌，因此難以預測樓市是否捱過最壞時候。

他又提到，在以往零息時代，投資者見股價挫便會積極入市，但近期美國10年期債息高見5厘，銀行定存利率吸引，影響投資者評估股票是否「抵買」。

採訪、撰文：陳慧筠