2022年4月28日

瑞銀料外資不急於回歸港股

自3月以來，外資開始從中資股大規模流出。瑞銀證券中國策略分析師孟磊指出，美國聯儲局加息、中概股退市憂慮，以及歐美投資者對內地採取的動態清零防疫政策有不同理解等，導致港股和A股均面臨外資撤離的壓力。其中，港股流動性更大受影響，料外資可能需要一段時間才會回歸。

孟磊稱，有兩個因素或能扭轉外資流出，促使資金回流重新推升港股。一是內地疫情得到有效控制，生活及生產逐漸恢復正常；二是中概股在美國的退市危機得到明確解決。其中，就中概股的退市問題，國務院副總理劉鶴上月16日主持國務院金融穩定發展委員會會議時已積極定調，指中美監管機構保持良好溝通，取得積極進展，正在致力形成具體合作方案，惟目前執行層面仍未見達成共識。該行預計今年外資仍將錄得淨流入，惟規模不及此前預期。

中資股面臨盈測大幅下調

他續說，不少內地投資者認為港股是估值窪地，正在等待抄底和布局港股的機會，形容「這是一個比較積極的現象，有可能會持續下去」。

瑞銀認為，港股內的中資股，基本面與A股一致，預計今年A股公司盈利僅有單位數增長，其中上半年近乎零增長，下半年恢復至10%左右增幅。孟磊稱，當前市場預期今年A股公司盈利增長16%至17%，估計未來1個月將出現大規模下調。該行預計第二季A股表現仍將低迷，是「一個震盪摸底的過程」，第三季有機會反彈。

宏觀經濟方面，孟磊提到，中央確定今年增長目標為5.5%左右時，內地既無Omicron疫情，俄烏局勢也未惡化，故認為當局不會不惜一切代價來實現經濟增長目標，相信基建是今年穩增長最重要動力來源，料基建投資增速回復至8%以上，屬多年未見的水平。