富瑞料農夫山泉去年多賺29% 目標價睇41元

富瑞農夫山泉(09633)

評級：持有

目標價：39.6元-->41元 (較前收市價46.25元有11.4%潛在跌幅)

富瑞發表報告，下調農夫山泉2021至2023年純利及銷售預測，以反映新冠疫情影響以及成本上升壓力，維持「持有」評級，目標價則由39.6元上調至41元。

富瑞預測農夫山泉去年純利按年增長29%至68億元人民幣，銷售收入亦按年增29%至282億元人民幣。預期公司今年銷售增長16.2%，相信今年毛利率仍可能受到原材料價格上漲影響，雖然部分或透過產品提價及較少之宣傳活動開支所抵銷。該行預期毛利率將於2023年復甦。另外，基於公司現金流強勁，預期去年派息比率可提升至60%。

該行對農夫山泉2022及2023年每股盈利預測，由原先的0.66及0.78元人民幣，略為調低至0.65阪0.77元人民幣，較市場綜合預測低6%及7%。

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