2021年7月10日

大摩叫沽快手 削目標價六成

摩根士丹利發表報告指出，快手（01024）追趕競爭對手抖音的步伐不及預期，市場佔有率分化將會持續，影響快手變現和盈利能力。該行下調快手評級，由「增持」變為「減持」，兼大劈目標價56%至130元。快手周五逆市下滑4.5%，連跌9個交易日，收報152.8元。

用戶增長動力弱 股價下滑

摩根士丹利指出，快手第二季日活躍用戶數量按季增速低於抖音14個百分點，為2018年第四季以來最大差距，其手機視頻的觀看時間亦於首季見頂。中國短視頻行業用戶趨於飽和，快手的關鍵用戶和內容與抖音重疊，且來自騰訊（00700）旗下騰訊視頻和嗶哩嗶哩（09626）的競爭也在加劇。同時，快手的海外擴張具挑戰性，因起步遲兼面臨美國本土重量級公司和TikTok的競爭。

該行預計，快手今明兩年的淨虧損均超過120億元人民幣，主因細分部門毛利率下降，用戶獲取成本上升等，把快手評級由「增持」直接下調至「減持」，目標價由300元削至130元。快手於2月初上市，招股價115元，一度炒上417.8元高位，摩根士丹利為其上市保薦人之一。