2021年2月8日

晉達預告縮減量寬恐慌重臨

各國央行去年重推大規模量化寬鬆，惟當經濟開始復甦，伴隨美國國債收益率回升，晉達資產管理多元資產增長團隊聯席主管蘇達輝（Philip Saunders）【圖】認為，「縮減量寬恐慌」（Taper Tantrum）或會重臨，屆時將對新興市場資產造成負面影響，但相信至少到明年都不會發生，繼續看好今年股票市場的回報。

估計今明年不會發生

蘇達輝接受訪問時表示，主要西方經濟體的工業生產已見V形反彈，當寬鬆的貨幣政策和財政刺激措施成效逐步浮現，預測全球經濟在接下來的18個月將呈強勁增長。傳統上，經濟開始復甦時，央行便會面臨須收緊寬鬆政策的壓力，以防通脹上升過快。在此情況下，市場會憂慮央行量化寬鬆政策結束，並逐步削減買債和加息，結果便觸發「縮減量寬恐慌」。

金融市場首次發生「縮減量寬恐慌」為2013年下半年，當時美國聯儲局逐步削減量寬規模，減少注入金融體系的流動性，最終引發嚴重的金融市場動盪。

不過，蘇達輝指美國聯儲局目前已清晰表明立場，將把利率保持在低水平，甚至在相當長的時間都不會討論提高利率，以支撐經濟反彈。因此，他相信美國聯儲局無意破壞市場穩定，將繼續擴張其資產負債表；相反，中國則有緊縮政策的跡象。

增持亞股 看好綠色產業

他又說，「對於美元走弱，已經是市場共識的觀點。」當美國的實際利率下降，將導致美元維持疲弱，特別是對亞洲貨幣出現貶值，這會利好新興市場和減輕其債務負擔；故他在調整投資組合時也增加配置於亞洲股票，認為區內股市將受惠於這輪周期性復甦，且看好綠色產業相關股份。

蘇達輝解釋，去年是全球走向淨零排放政策的開端，估計未來20年實現能源過渡所須投放的資金，達每年1.6萬億美元至3.8萬億美元（約12.48萬億至29.64萬億港元），資金流入相關領域將持續多年，成為重要投資主題。當中，電動車屬能源轉型的重要組成部分。此外，他還偏好科技行業，以及可受惠於中產消費升級的公司。

採訪、撰文：葉盛