2020年12月5日

花旗預計內銀盈利今季大增

花旗發表明年內銀股展望報告，預期內銀行業的最壞時刻似乎已經過去，盈利或會顯著回升。內地貨幣政策正常化，銀行按政府要求讓利的壓力將會減少，儘管會有更多不良貸款浮現，但風險可控，其研究覆蓋的內銀股今年第四季有望錄得快速的按年盈利增長。

報告指出，關注今年的刺激經濟措施會導致財富差距擴大，人行已多次強調要退出非常規的貨幣政策。內地信貸擴張周期或會結束，社會融資規模及新增貸款增長會減慢，預計今年分別為13.5%及13.1%，明年則放慢至11.1%及10.9%。內地料加快推出直接融資，在滿足企業融資需要扮演更重要角色。

由於經濟復甦及企業盈利回升，銀行需要讓利以提供國家服務的政治壓力將會減少。貨幣政策正常化亦意味貸款市場報價利率（LPR）明年進一步下調的機會不大，有助穩定淨息差。

看好建行郵儲行

報告認為，明年上半年內銀多項營運趨勢會有轉好，淨息差在首6個月見底，收費收入反彈及信貸成本穩定，令盈利可持續改善。因此把內銀的盈利預測上調，估算按年的平均增長，今年為下跌2%，明年及後年分別上升4%及6.4%。

此外，銀行會受益於利率上升的環境，大型銀行中較看好建行（00939）及郵儲行（01658）。建行目標價由7.58元上調至8.39元，郵儲行目標價則由4.76元上調至6.38元。