2020年4月24日

大摩料滙控首季少賺36%

滙控（00005）將於下周二（28日）公布首季業績，摩根士丹利指出，今年首兩個月，港元拆息（HIBOR）仍在偏高水平，對滙控淨利息收入有一定支持，但經濟前景不明朗，預期信貸損失（ECL）將大增，令減值撥備金額按年飆1.82倍，拖累首季稅前盈利按年倒退35.7%，至39.98億（美元．下同）。大摩強調，滙控期內資產質素壓力相對輕微，首季度業績或已是全年最佳。

資產質素勢轉差

儘管預測滙控首季度盈利削近36%，但大摩指出，今年餘下季度的淨息差表現將全面反映低息環境因素，故把全年收入預測微減0.1%；而滙控管理層雖數次表明首季度資產質素仍穩健，惟受累疫情，相信未來數季將陸續提高撥備，以應對資產質素轉差，故大摩亦把滙控減值撥備金額預測調升77.5%，令全年稅前盈利預測下降14%。報告稱，滙控業務重鎮亞洲區經濟面對逆境，疫情也阻礙集團重組，中期盈利前景欠佳，加上早前宣布暫停派息，勢令股價受壓，故維持「減持」評級，目標價看44元。

同時，大摩維持整體銀行股的「審慎」評級，但料中銀香港（02388）首季度貸款可按年增長9%，惟因要為未來不明朗環境預先作撥備，令首季預期信貸損失按年增1.5倍，稅前盈利或跌10%。