2020年2月10日

宏利：A股已反映疫情

內地股市受疫情打擊在鼠年首個交易日一如預期急瀉，隨後連升4天，上證指數期間累漲4.7%，一舉收復鼠年首日大半跌幅。宏利投資管理亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲【圖】認為，A股近期大幅調整，已大致反映對中國首季經濟的負面預期。市場憧憬中央會有更大力度的寬鬆措施，有助A股回穩，相信新冠肺炎疫情引發的跌市僅屬暫時性。

陳致洲接受本報訪問時表示，上證指數由農曆新年前的3000點水平，到上周復市重挫至2700點水平，跌幅達一成，調整幅度與2003年沙士由爆發至高峰期間，MSCI中國指數的跌幅相若，相信市場對今次疫情的憂慮已大致在A股反映。

憧憬提振經濟 外資掃貨

現時陳致洲評估，新冠肺炎將拖低中國首季經濟增長約1個百分點，預期中央會藉更大力度的寬鬆措施穩定經濟，包括在短期內下調貸款市場報價利率（LPR）20至30個基點，以及針對中小企業推出刺激信貸措施，全年計經濟增速料因疫情減慢約0.5個百分點。

陳致洲提到，北向資金在農曆新年前短暫撤出後，上周再度大舉流入，基金經理持現金比例偏低，顯示外資對A股前景仍具信心。本報統計，上周經滬深股通北上資金淨流入總額達300億元人民幣。

受疫情波及，內地工廠延長農曆新年假期，未來出貨量恐下跌，手機設備及晶片股受壓。

陳致洲表示，據他接觸部分廠商，將於本周開始恢復生產，加上原料或主要零件存貨量充足，相信復工後產量問題不大，對晶片和電池生產商等相關行業仍樂觀。

醫藥業具結構性增長前景

宏利投資管理看好的投資主題還包括5G。陳致洲形容，5G屬長遠結構性增長行業，當疫情受到控制後，對5G的投入建設可望出現「補償性」恢復。至於近期熱炒的醫業股，他稱該產業同樣具有長期結構性趨勢，集中看好具創新藥品研發能力的企業。

不過，陳致洲提醒，市場目前聚焦疫情對內地經濟的影響，忽略在現階段增加美國貨進口的難度，可能阻礙中方履行中美首階段貿易協議，導致兩國貿易再生摩擦。他相信，華府現時會允許中國靈活地履行協議，故摩擦升溫的風險較微。

採訪、撰文：葉盛