2019年7月25日

周大福挫7% 里昂連降三級喊沽

中信里昂以「無辜的受害者」為題發表有關周大福（01929）的研究報告，認為最近本港發生的社會事件會影響零售環境及內地訪港旅客數目，周大福將不能幸免，加上港澳業務營運去槓桿化及高基數效應影響，把周大福的目標價由7.9元，下調3.8%至7.6元，投資評級則連降三級，由「跑贏大市」調低至「沽售」。

連番暴力事件打擊消費

周大福遭大行唱淡，股價昨天曾挫7.2%，收報7.9元，逆市大跌6.6%。中信里昂指出，自今年7月起，每逢周六周日本港都出現大型示威遊行活動及暴力事件，內地訪港旅客及消費者的消費情緒會受到影響，長遠會打擊本港旅遊和零售業。該行又認為，整體零售市道疲弱，加上高基數效應，預期周大福第三財政季度港澳銷售受壓，同店銷售下跌8%，經營利潤收縮。該行下調其2020至2022財政年度盈測約5%。

不過，該行指周大福在內地低端城市零售網絡持續擴充，店舖數目增加，有助推動內地同店銷售，而且內地客由在港澳消費轉移至內地，以及周大福改善產品組合，預期中國業務會向好，核心利潤率可錄得增長，惟增長幅會較溫和，因內地低端城市的經營利潤較低。

近期零售股公布的營運數據顯示，社會事件對銷售的影響已開始浮現。本周二歐舒丹（00973）公布首財季（4月至6月份）的銷售淨額按年增長16.2%（按固定滙率計算），惟香港地區銷售額卻大減18.8%，歐舒丹解釋，生意急挫的原因是香港經濟和社會因素打擊了消費者情緒，導致銷售顯著下降。